２０日，中金所正式公布了沪深３００股指期货正式合约和交易规则以及系列配套文件。围绕股指期货上市的种种疑问，各界高度关注。

　　谜题一：会否牺牲流动性

　　以持仓限额为例，由于投机头寸限额不超过１００手，按照目前的点位，每手沪深３００股指期货合约面值超过９０万元，单个账户将最多只能持有面值不超过１亿元的股指期货合约。“这对大型机构肯定不够用。”大陆期货高级分析师施梁表示。

　　不过施梁也指出，规则设计对套期保值交易的投资账户并未有仓位限制，加上个人投资者可以申请套期保值的创新，也将在降低市场投机性的同时提供更多的投资者参与意愿。

　　分析人士指出，由于现货股票市场本身规模较大，严格风险控制下的股指期货上市后的流动性并不需要太多担心。

　　谜题二：能否提升券商业绩

　　股指期货筹备三年多来，即将推出的传闻不断，相关概念股也掀起一浪接一浪的上扬，市场普遍认为，业务较强的期货公司以及大型券商等将成为最大的受益者，从而推动了相关期货公司以及券商股价一路狂奔。

　　分析人士指出，在短期内，股指期货将为大型券商带来利好可能并不成立。他指出，实际上在目前的市场状况下，在股市下跌时，包括基金等机构都将卖出股票离场，券商也相应在投资者的卖出中获取经纪业务收入，但在股指期货推出后，如果股市下跌，包括基金的股票仓位将可以保持不变，转而在股指期货市场卖出对冲。

　　谜题三：周五会否大幅波动

　　值得注意的是，股指期货当月合约的最后交易日为每月的第三个周五，从国内的情况来看，由于重大财经政策往往也在周五资本市场收市后发布，投资者担心，在合约到期的第三个周五，交易中会否出现政策变动效应和股指期货到期日效应联合发酵的现象？

　　对此，大陆期货高级分析师施梁指出，沪深３００期指独特的结算交割方式很可能将提供一定的缓冲。按照沪深３００期指的当期日的结算方式，股指期货的交割价格是到期日沪深３００指数最后２小时所有指数点的算术平均价，施梁认为，这种制度设计比收盘价或者第二天开盘价作为交割价大大提高了抗操纵性，不过其影响仍有待进一步观察。

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