中国春节期间，美股很是强势。以2月8日低见1044.50点算起，截至2月18日美股最高见1108.24点，这段时间标志性的S&P500指数累积已经反弹了6.10%，算是不小的涨幅了。

　　美股反弹，关键还是对经济复苏的信心使然。最具代表性的10年期美债收益率于2月5日低见3.537厘后，展开了强势的反弹，至2月18日最高见3.82厘，虽然仍未能突破去年末创下的3.918厘的阶段性高点，但是短时间内的快速反弹，已经充分反映了市场对于经济复苏的坚定信心——唯有经济复苏，才有可能支撑不断高企的利率水平。美债收益率的反弹，得到了其他投资市场的确认。美国期铜价格亦于同期从2.811美元/磅反弹至3.347美元/磅，原油期货则是从69.5美元/桶反弹至79.65美元/桶。

　　不过，2月18日美股收市后美联储的一纸公告，却使得经历了近期单边上涨的美股未来走势出现更多的不确定性。当日，美联储宣布将银行贴现率上调0.25个百分点至0.75厘，并于19日起生效。此举，被市场视为是美国退出机制的启动和信贷收缩拉开序幕。正因此，上周五亚洲市场可谓是惨跌一片，日经225指数下跌2.05%，韩国复合指数下跌1.68%，新加坡海峡时报指数下跌0.43%，恒生指数下跌2.59%，但欧美股市收盘不跌反涨。严格来说，银行贴现率上调其实算不上多大的利空。长期以来，美联储一般都会将银行贴现率维持在隔夜拆息率之上1厘的水平，也就是在2008年的次贷危机中，为了向银行注入流动性，而破例将银行贴现率降低到比隔夜拆息率0-0.25厘最多不过高0.5个百分点的较低水平。如今上调银行贴现率，不过是使一切逐步恢复常态而已。

　　不过，美联储此项政策的出台时间很是巧妙，就美股本身而言其实已经存在了调整的需求。其一，目前S&P500指数的反弹恰好逼近50日均线的位置（1108.44点），该均线在此前行情走势中多次担任短期多空分界线抑或是支撑线，具有相当的意义；其二，自1150.45点下跌至1044.50点，2月18日收盘的1106.76点恰好反弹至这波下跌的0.602位置，同样逼近0.618这个重要的回抽水平；其三，1107.35点是20日Keltner带上轨的位置，若S&P500指数能够成功突破此区域，将初步扭转此前出现的下跌趋势。再加上S&P500指数小时图上RSI指标已经高企于76.5点的水平，在这个水平出现调整本身就属正常，而美联储的政策一出，则更是给了空头趁势做空的理由。

　　美股未来何去何从，S&P500指数短期数日的走势未必有指向意义。与之相比，反而更要关注10年期美债收益率这样的重要先行指标，若市场认为美国经济还能承受更高的借贷成本，那么即使美股短期调整，那么幅度也有限，否则的话，就要多几分警惕了。