在经过了持续一个月的大跌之后，有色金属价格终于出现微弱反弹，但单边牛市业已终结。新年第一个月，全球大宗商品市场突然暴跌，国内期铜价格下跌7.4%、期铝下跌6.78%，而期锌更是下跌超过17.64%。金属价格连连下跌，A股有色金属板块自然也难逃一劫，虽然有色板块已然出现调整，但风险尚未完全释放。

　　其实，09年12月份有色金属板块就已经陷入弱势形态。去年12月份，大宗商品市场上金属价格指数上涨了12.8%，锌、铝两大金属价格呈现加速上扬格局，但是A股金属指数在12月却只微涨了2.25%，明显滞后于期货市场，疲态尽显。

　　有色板块最大的风险还是其高企的估值，目前有色金属板块的静态市盈率超过了60倍，远远高于沪市的23倍，深市的38.5倍，甚至比许多创业板上市公司的估值还高。

　　与港股相比，A股有色板块的估值压力更为可怕。相同的上市公司，中国铝业的港股股价仅为A股的57%，江西铜业港股股价仅为A股的42%。可见，相对于有色金属板块，煤炭板块的估值要合理的多，但煤炭板块近期的调整幅度却远甚于有色板块。

　　有色金属板块高溢价的估值逻辑在于金属价格的上涨预期，但要支撑60多倍的高市盈率，金属价格至少要在目前基础上再涨五成以上。然而目前金属价格已经处于历史高位区域，在天量库存以及货币逐步退出的预期下，金属价格继续单边上扬的条件并不具备，近期金属价格的持续大跌正在打破多头的这种幻想。

　　从近几年的A股市场来看，有色板块一直都是牛市的龙头，但在弱市之中，有色板块的调整也是最为惨烈的。因此，在股市方向不明以及高估值压力之下，投资者要正视有色金属板块的调整风险，不可盲目抄底。(本报记者 张茂州）