□金百灵投资 秦洪

　　本周的A股市场，虽然指数在震荡中重心下移，但个股行情依然较为活跃，不仅仅是区域性板块，而且还包括神州泰岳等小盘新股，以至于本周五虽然指数大跌，但沪深两市仍有12只个股达到10%涨幅限制。如此不难看出，冷静指数的背后折射出亢奋的人气，那么如何看待这一走势呢？

　　我们认为，目前A股市场的操作不宜过分从指数的运行趋势中寻找投资机会，而是可以从火暴的热点行情中寻找投资机会。也就是说要“轻指数，重个股”。

　　主题投资渐成主流

　　就盘面来说，本周五指数的不振走势，主要是受两个因素的影响：一是房地产股等品种仍然萎靡不振，使得市场难以聚集起做高指数的推动力；二是煤炭股、黄金股等资源股在昨日明显有抛压加重的态势。

　　这其实折射出当前两个制约大盘运行的因素：一是产业结构调整的因素，目前房地产行业的调控是牵一发而动全身，使得整个地产产业链的相关行业的相关个股均处于无实力资金关照的态势中；二是美元反弹对国际大宗商品价格产生影响，进而波及到A股市场的资源股，甚至包括目前煤价尚坚挺的煤炭股。

　　不过，虽然指数不振，但目前资金面已趋于相对宽松，而且这些宽松的资金也有一个朴素的想法，那就是在春节临近之际，A股市场的政策面环境预期也是相对宽松的。与此同时，高乐股份、漫步者等小盘新股加入到上市首日即破发的行列，这对A股市场的未来走势将产生极为重要的影响，比如说庞大的一级市场申购大军将面临着转移的趋势，即这部分资金将转向何处，引起市场的高度关注，一旦有部分流入到二级市场，也会掀起大浪。所以，近期活跃资金似乎有恃无恐，在热点营造方面达到了登峰造极的程度。

　　尤其是体现在区域板块这一主线中。海南板块在本周的强劲走势所带来的亢奋做多效应，极大地鼓舞了各路资金对区域板块等主题投资的追捧激情，所以西藏板块、新疆板块、天津板块迅速跟涨，这些区域的相关个股成为昨日涨停板阵营的主要构成部分，由此也就意味着主题投资渐成主流。

　　热点能否切换是关键

　　正因为如此，有资金对大盘在春节前的走势产生了担忧，因为这个“市”上没有只涨不跌的股票。而且以往经验也显示，一旦某个股进入到主升浪，那么在持续三至五个涨停板之后，往往会迅速进入到宽幅震荡的格局中，也就是说，五个涨停板往往是强势个股的极限。所以，海南板块在本周五一度宽幅震荡，这无疑会影响到下周区域板块的表现。

　　但是，从海南板块等区域主题投资渐成A股市场热点主流的现象中，也可以读出一个积极的信号，那就是游资热钱的做多底气充足、做多能量充沛。所以，即便区域投资主题趋于宽幅震荡，这些游资热钱也很可能会迅速再度寻找新的投资主题。与此同时，基金等机构资金在对煤炭股、地产股、钢铁股等诸多周期性品种中迅速减仓之后，也面临着如何为手中的现金寻找新的投资对象的迫切要求。如此就意味着区域板块投资主题即便在下周一降温，A股市场可能会出现盘中宽幅震荡，但难以改变春节前热点相对活跃的结构性乐观预期。

　　不过，关键是需要寻找到基金等机构资金以及当前市场热钱均较为认同的板块来替代区域投资主题，就目前来说，以下两大板块符合这样的条件：

　　一是环保、节能减排等相关概念股。就板块整体来说，他们自2009年12月调整以来，可以讲调整时间、调整空间都较为充分，具备了“东山再起”的可能性。而且，环保、节能减排等投资主线也符合社会发展方向，所以极有可能成为游资热钱与机构资金共同认可的板块。

　　二是年报业绩浪，包括年报含权、年报业绩超预期的品种。比如说小盘新股、破发新股，他们刚上市，业绩的成长性依然较为乐观，而神州泰岳则代表着高含权小盘新股的活跃方向。所以，此类股票极有可能成为近期市场的一大热点，从而削弱区域板块主题回落所带来的压力，这也意味着A股市场短线仍有望延续着热点火暴以及指数冷静的运行格局。

　　就具体品种而言，我们认为有三类个股可跟踪。一是环保、节能减排等个股，合加资源、九龙电力、双良股份、荣信股份、凯恩股份、杉杉股份等品种可跟踪。二是小盘新股，如行业景气乐观的北京科锐、三泰电子等品种。三是科技股，同方股份、电广传媒等品种可跟踪。