| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2010年02月02日 11:11 |
作者： |
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经过前周低位震荡后，A股昨日再度下探，技术上众多支撑无声而破，已形成实质性头部，中长期前景已有疑虑，对后市中长期格局应作出详细分析。短期走势上应重点观察蓝筹股止跌可能性，并据此决定操作
据最新公布数据，我国2010年1月份的中国制造业采购经理指数（PMI）为55.8%，比上月回落0.8个百分点。11个分项指数中，生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、从业人员指数同上月相比下降，其中积压订单指数下降较明显，降幅达2.5个百分点；新出口订单指数、产成品库存指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数较上月有所上升，其中购进价格指数升幅较大，达1.8个百分点，逼近70%。
这些数据或许说明，宏观经济正从不断高涨转向回落。由于去年四季度GDP增长为10.7%，宏观调控的必要性显著增大，这一数据更多是反映去年下半年信贷紧缩后，终于在经济层面反映出来，因此对市场反而是潜在利多。但购进价格指数升幅较大则不理想，近几周市场一直担忧通胀，似有数据上支持，但实际情况还要进一步分析。
近期的扩容力度有目共睹，昨日、今日和本周五共有12只新股集中发行，速度丝毫未减缓。若前周市场下跌与原本预期1月20日后新股暂停有关，上周下跌则与近期新股发行暂停的预期破灭有关。由于上周在沪召开的新股发行改革研讨会上，机构依然力主发行价格和发行节奏市场化，市场对发行暂停的希望落空，导致昨日的直接破位。
美元升值压力对股市影响不容忽视。上周至今有关美元升值的预期不断加强，导致两方面结果：一是包括股市在内各要素市场（石油、有色、黄金）全面下跌，相关个股风险巨大，一旦美元加息预期出现资金回流，又会引发各国股市、楼市和生产资料价格暴跌，若资金撤出的金额和速度够快，甚至可能使新兴市场货币面临崩溃。二是我国目睹亚洲金融危机中的惨状，采取预防措施当在意料中。实际我国去年8月已通过扩容等高压政策，在相当程度上抑制股市泡沫，而本轮A股行情下跌又是全球最早，因此本轮行情下跌应属于政策主动调整防御的结果。
据上述判断，目前全球股市处于美元加息预期下的惯性下跌中。由于美元加息前景不明朗，因此股市趋势尚不构成实质性转折，而由于美元加息预期导致的短期资金外流和扩容等双重压力，将迫使A股处于防守而非出击状态，且延续时间难以判断。单纯从技术上分析，A股已在前周跌破关键技术位，中期调整趋势已确立。
目前市场格局似与2008年一季度有相似处，具体看即蓝筹轮番下跌拉低股指、题材先跌后有反弹欲望。蓝筹股中国石油、中国石化双雄去年12月下旬先是全力护盘，后连续下跌直接打压指数，昨日市场下跌与双雄表现密不可分，其他板块银行股、保险股、券商等同样如此。可以说，只要蓝筹股不止跌，市场走强难度极大。
而对众多题材股而言，目前的业绩、高送转、盘小操控性强、资金介入程度深等因素叠加，存在强烈反弹要求，只是由于股指低迷限制反弹冲动。基于2008年6124点下跌过程中，直到3000点题材股跌幅不大，预计更多资金会向题材股聚集。
因此，短期走势上应重点观察蓝筹股止跌可能性，据此决定操作。因昨日除蓝筹股外，众多个股已拒绝下跌，短期反弹随时到来。对仓重的投资者应是较好的减仓良机，对于场外资金也是不错的短线机会。板块方面，有色、资源等风险较大，题材股可做重点参考。
（原载于上海金融报）
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