| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年02月03日 07:53 |
作者： |
徐畅 |
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在2日举行的“中国经济新春论坛”上，大福证券中国研究及机构业务董事胡文伟、国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松、清华大学教授李稻葵、长江商学院教授周春生、国金证券首席经济学家金岩石等与会专家表示，2010年资本市场将是一个调整年，政策退出、金融创新和公司业绩增长成为影响股市的三大因素。
今年波动比较大
中国证券报：目前上证综指已跌破3000点，接下来行情会如何？
胡文伟：股市正处于理性调整的过程中，市场有其自身规律，当大家普遍认为短期在高位时，它一定有回调的压力。未来走势需要看一季度经济数据，如果数据超预期，股市可能会重拾向上动力。今年股市可能会从去年的单边上涨转变成震荡向上。但是大趋势还是取决于经济状况和流动性，如果这两方面不变，它的方向就应该是不变的。
巴曙松：市场很难预测，2009年所有的人都认为2010年有一波行情，但这种预期往往错了。我的判断是今年波动比较大，是一个重新寻找新平衡点的过程。
李稻葵：2010年资本市场是一个调整年，调整反映在资产价格上，在某些领域会有所下降，但是这个下降不见得对投资者是坏事，因为投资者从资本市场收益的不仅是价格，分红的水平也可能提高了。2010年，企业的效益提高了，我对资本市场发展还是充满信心的。
周春生：2010年股市不确定性非常大，新的金融产品对大盘股的影响比较大。如果从历史纵向的水平看，现在的估值并不算太高。再加上今年预期上市公司的盈利平均有25％左右涨幅，从这个角度看，2010年股市可能会有很大波动，但整体趋势不会太差。现在是2900多点，如果说有10％到20％的涨幅，我不会太惊讶。我觉得回到3200点是大概率事件。跌到2700点也有可能，但那是小概率事件。股市永远是个概率。
金岩石：在2009年收盘点位上有可能下跌10%，上升空间不超过30%，这就是我的一个基本判断。2010年卧虎藏龙，所以大家稳中求胜，好自为之。
政策退出与市场博弈
中国证券报：目前，影响资本市场主要有哪些因素？
巴曙松：全流通很可能是大家没有足够重视的因素。此外，经济刺激政策的退出跟金融市场间会形成一个非常有意思的悖论。在传统的平稳发展时期，经济复苏越强劲，上市公司业绩越改进，对金融市场越有强劲的支持。但市场会很快预计到强劲的复苏必然会带来更早的、力度更大的退出措施，就会形成下跌的动力。所以，当经济出现了非常强劲的复苏信号时，可能对金融市场未必是很好的信息，但经济开始减速的时候，往往市场会预计不会出台很强烈的退出政策。这样一个退出的悖论和博弈的过程，会贯穿整个2010年金融市场。
金岩石：政策的不确定性、金融创新和业绩增长三大因素影响股市。上市公司业绩是支持上升的力量，政策的不确定性是影响或者导致股市下降的因素，金融创新是助涨助跌的理由，但是涨跌取决于政策面和业绩面的波动。中国现在刺激政策不该退出，而且也退不出来。只要今年出口上不来，投资仍然占GDP增长马车的头排，贡献度不会低于70%，所以全年就不存在一个政策退出的问题。这两个月就是股市以下跌来反应对政策不确定性的担忧。
消费零售最具确定性
中国证券报：今年能够高速增长、给投资者带来收益的板块有哪些？
金岩石：消费零售是最具确定性的，因为其较少受政策影响，而今年最大的不确定性就是政策，房地产、金融都受政策的影响，
胡文伟：房地产自身的增长率是客观存在的，2009年的业绩一定相当不错，甚至一直持续到今年上半年都是不错的。房地产股票目前是反映了政策的调控。
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