| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2010年02月01日 14:02 |
作者： |
股市动态研究部 |
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一、股市动态分析30指数回顾及简评
上证指数上周末收于3128.59点，本周末收于2989.29点，下跌4.45%；股市动态30指数上周末报收879.42点，本周末收于863.51点，下跌1.81%；其中股票组合下跌2.62%。
股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌13.65%,同期上证指数下跌43.19%。股市动态30指数、股票组合本周都跑赢大盘。中国西电上市直接破发，一方面显示了市场资金面的疲弱，另一方面也是对高价IPO的一个回应。短期而言，招商银行融资220亿将在下周过会，市场资金面压力依然很大。我们观察到"建材下乡"板块有所启动，下周仍有表现机会。
二、股市动态30指数调整
本周将成份股华侨城A、上海机场的权重增加，均增加70万股，价格分别为15.30元、18.55元，增加后分别变为170万股、120万股。减少现金23,695,000元。调整后现金变为249,618,447元。
三、最新评论
我们先谈下建材下乡带来的投资机会，后面谈对华侨城和上海机场上调比重的评论。
前有"家电下乡"、"汽车下乡"带来的良好示范作用，家电企业、汽车企业在2009年都收获不菲，利润暴增，相应的股价也是表现突出，作为板块在2009年表现抢眼。如今"建材下乡"将在政府一号文件中提出来，我们相信"建材下乡"在资本市场上的投资机会也很明显。我们从逻辑角度解读可能存在的投资机会。
我们的结论是要选择低端产品占比大的，因为高端产品在农村没有太大市场；选择产品农村市场占比重大的企业；选择处于东部新农村建设区域的更好。
"建材下乡政策"目录的品种包括水泥、石膏、陶瓷、涂料、门窗、照明等等，这些产品将可能获得明确的财政补贴，就像2009年执行家电下乡一样，直接拉动相关产品的消费。
对于大宗建材水泥而言，由于其有一定的不可替代属性，将自然受益于农村自用住房的快速启动带来的增量市场，目前水泥的下游需求结构中，农村市场大约占25％-30％。目前东部发达地区农村水泥消费占比要高于西北贫困地区，西北更多处于基础设施建设阶段，而东部新农村建设更多些，从水泥消费去向看，农村消费占比最高的为江西水泥、塔牌集团。
新型建材方面，主要关注海螺型材和北新建材。海螺型材目前大约30％的产品销售在县、镇级区域，塑钢型材作为中低档价格产品，且有一定节能效果（相对于铝合金门窗），将可能在建材下乡政策中较大受益。北新建材是国务院国资委直属央企中国建材集团旗下的A股上市公司，公司是亚洲和我国最大的石膏板制造企业，将明显受益于建材下乡的补贴政策。
此外，本周上调了华侨城和上海机场的成份股比重。
对于华侨城，一方面公司股价走势企稳，目前具备出现反弹的条件；另外从公司基本面来看，华侨城独有的"旅游+地产"模式也不同于一般的地产公司。公司独有的旅游项目推动了周边地产项目价值的上升。由于公司旅游业务对刺激地方经济、促进环境改造方面有长远的作用，地方政府给予公司土地的意愿也较高，公司往往可以获取大体量且价格低廉的土地。在旅游景观项目发展到一定的水平之后，地产项目由于交通便利性和市场关注度的提高而获得相应的毛利和溢价。目前的股价中已经包含了市场对于未来房地产行业运行的风险的预期。在通胀的预期下，公司高端的地产项目销售单价下降的概率较小。公司高端地产项目受政策面干扰的的影响要小于普通商品住宅。因此我们认为公司目前股价有成长的空间。
对于上海机场，公司作为防御性行业的代表，由于世博会的召开，航空旅客吞吐量有明显增长，起降架次、机场服务费以及非航业务的增加，将带动公司业绩的上升。公司整体上市的预期依然存在。
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