平安证券有限责任公司

　　权证与股票存在很大的差异，其中一个明显的不同就是权证通常都具有一定的存续期限，而股票则通常没有存续期限。权证的存续期限在权证的条款中规定。我国A股市场的权证存续期限一般为6－24个月。权证上市后，随着时间的流逝，其剩余存续期限越来越短，直至最终到期退市。临近到期的权证称为"末日轮"，这样的权证往往存在较大的风险，投资者应该特别注意。例如赣粤CWB1，目前距离权证到期不足一个月的时间，投资者应该充分重视该权证的风险。

　　资料显示，赣粤CWB1将在2月27日到期，在到期前10个交易日（即2010年2月8日至2月12日，以及2010年2月22日至2月26日）为权证的行权期。由于行权期内权证停止交易，下周将是赣粤CWB1的最后一个交易周。投资者若持有赣粤CWB1或准备买入赣粤CWB1，需特别 注意以下风险：

　　首先是权证的价外风险。所谓价外，对认购权证而言，就是权证的行权价高于正股价格，对于认沽权证而言，就是权证的行权价低于正股价格。赣粤CWB1的行权价为10.04元，1月28日其正股赣粤高速的收盘价为8.58元，权证的行权价高于正股的价格，权证处于价外。如果权证在到期时仍然处于价外，权证将一文不值。因此，对于临近到期且处于价外的权证，投资者应该特别注意。

　　其次是时间价值加速衰减的风险。权证的价值是由内在价值和时间价值组成的，内在价值由正股价格与行权价格决定，而时间价值则主要由权证的剩余时间决定。赣粤CWB1目前处于价外，内在价值为零，故目前权证的价格可以全部看作是时间价值的体现。在权证临近到期时，权证的时间价值将加速衰减，促使权证价格向内在价值回归。因此，如果赣粤高速股价不大幅上涨，则赣粤CWB1在未来一周内将加速下跌，向零回归。投资者买入或者持有赣粤CWB1将面临较大的风险。

　　此外，对于临近到期的权证，投资者还应特别注意权证的到期日、最后交易日和行权终止日的区别。例如赣粤CWB1的最后交易日为2010年2月5日，行权终止日为2010年2月26日，而到期日为2010年2月27日，三者均不相同。投资者应密切关注江西赣粤高速公路股份有限公司发布的最新提示性公告，避免因混淆这些日期而造成无谓的损失。

　　免责声明：

　　本文由平安证券有限责任公司根据上海证券交易所发布的《权证业务管理暂行办法》和赣粤CWB1上市公告等相关公开信息综合整理，仅供投资者参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。投资者在参与权证交易和行权时，请以上海证券交易所或权证发行人发布的相关信息为准。