昨天股市大跌影响新股表现，三中小板上市新股涨幅创新低，表现惨淡。平均涨幅不足１５％，其中禾欣股份稍显强势，全日涨２５．９７％，换手７４．９２％，巨力索具和海宁皮城涨幅不足１０％，低于此前多数机构预测，换手率不足６成，也创下近期新低。
新股破发恐成常态
大盘新股破发已经成为常态，昨天３只中小板新股的超预期弱势，使市场忧虑中小板和创业板会迎来新一轮破发潮。
以超高市盈率发行的创业板第四批新股被视为最有可能率先破发。这８ 只新股首日上市涨幅仅为２２％，而第一批是超过１００％。而且上市后全线节节下挫，昨天收市无一超过首日收盘价。首日涨幅最低的星辉车模发行价为４３．９８元，昨天盘中最低为４４．２１元，收盘价为４４．５５元，距离破发仅有半步之遥。上海凯宝、台基股份、天源迪科、福瑞股份、华力创通、回天胶业、梅泰诺、中科电气距离破发都在一个跌停板的范围内。中小板新股的处境照样不好过，人人乐、赛象科技离破发也仅有一个停板的距离。
“破发潮”成为市场使用率非常高的词汇。金元证券徐传豹认为，破发是正常的，新股特别是创业板的高价发行并不合理。“凭什么支撑如此高的发行市盈率？破发是市场的正常的选择。”不过深圳哲灵投资徐泽林则表示，炒作创业板和中小板股票的资金有其选股的标准，只要到了发行价附近往往就有资金进入，所以未必会有大批量破发的情况出现。
打新资金回流有限
新股上市涨幅频创新低，使打新的年化收益也大大下降。不过，打新的热情没有因而下降，虽然近期新股发行目不暇接，但大盘股二重重装的中签率也仅有０．５０５％，大大低于上一个大盘股中国西电２％的中签率。
徐泽林表示，打新资金大量堆积是由中国国情决定的，这个打新大军目的在于追求无风险的固定收益，而到目前的情况是，首日上市卖出，无一新股是亏损的。“中签必赚”所以他们既不研究基本面，也不考虑价格高低，而是逢新必打，同时也造成新股“再高都有人要”的假象，变相哄抬了发行价。
他表示，一旦出现首日破发，或者收益率过低，这部分资金可能会回流银行，但也不一定会流向二级市场。实际上在二级市上的资金对打新并不会有太大兴趣。
华泰联合证券分析师曹力和左杰的研究认为，自２００４年１２月１１日新股询价制度的出台，截至２０１０年１月６日，中国Ａ股市场已经发行了３８４只股票。不少投资者认为，新股上市对二级市场是一个利空，一方面一级市场募集资金时会导致市场资金分流，另一方面新股上市交易时提高了股票供应量。不过他们从上证指数“收益率、波动率、换手率”三个维度来考察发现，新股发行对指数收益率有一定程度的影响，但在统计意义上并不足够显著，并不能可靠断定新股发行能够使得指数日收益率更低。新股发行对指数的波动率和换手率的影响非常不显著，几乎可以忽略。
发行制度改革呼声再起
虽然新股涨幅很低，管理层似乎也无意减缓新股上市步伐，广东高新兴通信等最新的８公司ＩＰＯ申请２９日将上会审核。
事实上，很多业内人士对记者表示，创业板破发并不是坏事，有利于遏制创业板抢钱式的发行，长远看也有利于创业板的发展。
“大量的资金堆积打新，对股市和对实体经济都是一个不好的影响。”徐传豹表示，“新股发行制度的缺陷正是造成发行价过高的原因。所谓的市场化定价名存实亡。畸形圈钱愈演愈烈。”他一直提议，应该参照香港的模式，进行新股发行制度改革。
有消息称，监管部门已开始积极研究对现行的新股发行制度进行调整，内容主要集中在询价制度、询价的有效性、新股分配机制、存量股份的发行以及审核制度等几个方面。未来或将初步询价与累计投标询价合二为一，即取消初步询价，进行一次性投标询价。这样可以避免参与初步询价的机构暗箱操作，虚拉高股价，影响投票询价。
较发行价涨幅最低新股
代码 名称 最新(元) 涨幅(％)
６０１６１８ 中国中冶 ４．８８ －９．９６
６００９９９ 招商证券 ２８．７３ －７．３２
６０１１１７ 中国化学 ５．０９ －６．２６
６０１２９９ 中国北车 ５．５６ ０．００
３０００４３ 星辉车模 ４４．５５ １．３０
６０１９８９ 中国重工 ７．５ １．６３
６０１６６８ 中国建筑 ４．２７ ２．１５
３０００４７ 天源迪科 ３０．８ ２．６７
３０００４６ 台基股份 ４２．５ ２．９１
３０００４９ 福瑞股份 ３０．０７ ３．７６
６０１８７７ 正泰电器 ２４．８９ ３．７９
３０００３９ 上海凯宝 ４０．２ ５．７９
００２３２５ 洪涛股份 ２８．８３ ６．７８
００２３３６ 人人乐 ２８．９ ７．１２
００２３２８ 新朋股份 ２０．９ ７．８４
３０００３８ 梅泰诺 ２８．０９ ８．０４
００２３４２ 巨力索具 ２５．９８ ８．２５
３０００４１ 回天胶业 ３９．６３ ８．８７
３０００４５ 华力创通 ３３．６６ ９．６４
００２３４４ 海宁皮城 ２１．９６ ９．８０
（据 ｗｉｎｄ）
ＣＦＰ供图
