央行19个月内首度上调银行准备金率，受此消息影响，昨日上证指数大跌3.09%。而银行和地产作为此调控政策首当其冲的受害者，更是分别惨跌4.74%和3.21%。不过，准备金率上调对不同A股、不同行业的影响迥异，并非所有行业均因此一蹶不振。

　　银行业：中性偏空短期无实质影响

　　提高准备金率，其实质是央行从商业银行抽取资金遏制信贷规模扩张，根据测算，准备金率提高0.5个百分点，意味着央行锁定银行资金2960亿元，这对银行股无疑是直接的冲击，不过，暂时而言这种冲击仍停留在心理层面。国信证券的研究报告指出，“此次存款准备金率上调对于商业银行未来的放贷能力影响并不大”，原因在于国信“预计银行的超额存款准备金率在2009年底较三季度末有较大的上升”，央行锁定的也不过是本来就放不出去或者不准备放贷的资金。而长江证券的研究报告指出，仅本次准备金率上调，对于上市银行业绩的影响最大不超过0.2%，几可忽略不计。

　　但是，由于今次准备金率上调是一个关键性转折，正如中金的研究报告所指出的那样，意味着“‘政策退出’的又一步，时间点早于市场预期”，再加上此前市场普遍有今年多次准备金和利率上调的预期，昨日银行股大跌对此作出提前反应也理所当然。

　　保险业：中性偏多却依然大跌

　　同为金融行业，提高准备金率对于保险业却是轻微的利好。联合证券发布研究报告指出，存款准备金率上调，将导致银行可用于购买债券的资金减少，同时企业通过发行债券融资的需求增加，进而导致债券需求降低供应增加，从而推高债券收益率，提高保险资金的收益水平。在联合证券看来，相比加息，提高准备金率对保险公司的利好更为纯粹，加息将削弱储蓄型保单的吸引力，从而对保险公司产生负面影响。中金的报告同样认为，此次准备金率上调，对保险业属中性或略有正面。

　　虽然机构对保险业依然看好，但是市场却很不赏光。昨日中国太保大跌5.56%，中国平安下跌4.81%，中国人寿下跌4.38%。

　　受影响的显然不仅限于金融行业。由于这被视为管理层收紧信贷加强调控的一个重要信号，因此所有与固定资产投资关系较大的行业都受到冲击。如采掘下跌5.66%，有色金属下跌4.55%，黑色金属下跌3.29%。

　　调控不敏感行业成避风港

　　不过，昨日依然有逆势上涨的行业，如信息设备业上涨1.71%，信息服务业上涨1.63%，医药生物上涨0.46%。从行业周期来看，上述行业都属于对宏观调控不太敏感的行业。事实上，类似行业已被机构视为此次准备金上调中的重要避风港。中金的研究报告指出，“近期受政策干扰较小、具备股价短期刺激因素的板块有望优于大盘，包括通信及技术设备、软件、电子元器件、食品饮料等，出口的超预期表现有望继续支持出口相关板块的短期表现，包括航运、港口及出口产品占比较大的行业和个股”。

　　在看好IT硬件与设备、化纤、家具等出口复苏受益行业的同时，国信证券认为周期类行业依然值得超配，包括金融、钢铁、化工、煤炭、IT硬件与设备。

　　□昨日信息设备、医药生物两行业指数分别逆市涨1.71%、0.46%