被业界寄予厚望的两项重量级的政策———股指期货和融资融券，仍然未能撼动3300点的阻力，A股市场走出了高开低走的大幅震荡行情。

　　昨日，A股大幅高开之后不断震荡走低，开盘形成的巨大缺口被回补。最终，上证指数仅仅上涨了16.75点，报收在3212.75点。深成指则一路杀跌，收盘还下跌了106.35点！

　　“二八”转化未能成功

　　昨日开盘，银行股和“两桶油”等权重股纷纷大幅度高开，而部分券商股更是直接开在了涨停板上。上证指数直接开在了3301.61点，大有突破3300点关口和三角形整理上轨的架势。

　　一些资金也蜂拥而入，希望借股指期货以及融资融券这个重大利好，在权重股上获利。然而，事与愿违。传说中的“二八”转换仍然未能成功！

　　受益股指期货推出的相关板块，高开后震荡回落，中小银行率先翻绿，中国石化也无法抵挡巨大的抛盘，以下跌收盘，招商银行等也仅仅是勉强维持红盘。

　　券商股和期货股也是高开低走，新黄浦、中大股份、西南证券等以下跌收盘！

　　相反，题材股在昨日依然是表现出色，3G、区域经济、高送转以及中小板等板块，继续成为热钱追逐的亮点。

　　不少分析人士表示，虽然股指期货即将推出对于短期的市场有一定影响，但是A股市场的中长期运行趋势，还是由中国经济的走势以及上市公司盈利等决定，而且市场对股指期货和融资融券的推出早有预期，因此对于短期市场的影响也就减弱了。

　　不改变市场趋势

　　安信证券分析认为，理论上讲，股指期货的上市将带来套利套保等新增交易模式，推动指数化基金的发展，蓝筹权重股的交易也将增加，蓝筹股可能得到更多的研究和资金关注，流动性将进一步改善。但从实际情况来看，在股指期货推出前后，蓝筹股的交易量以及市值权重的变化并没有明确的方向。比如韩国市场在股指期货推出1年内蓝筹股的流动性和相对市值基本没有变化，随后伴随着股指大跌，大盘权重股的市值和相对流动性大幅上升。印度市场大盘股的相对流动性和市值在股指期货推出初期略有下降，2000年末，随股票市场下跌，蓝筹股的相对流动性和市值有所提升。

　　中投证券策略研究员刘浩波认为，从国际视野看，在股指期货推出前后均不支持蓝筹股出现规律性的大幅度超额收益，当然，A股特殊的估值结构产生蓝筹估值修复机会甚至转向局部蓝筹溢价，但是，全面的蓝筹溢价难现。此外，全流通的环境下，过高的蓝筹估值也可能导致国有大股东减持，产生第三方市场平衡的力量。

　　刘浩波认为，市场是依然不变的牛熊规律，股指期货长期并不能促成市场整体的理性。股指期货推出的影响更多地集中在市场微观层面的定价效率提升，并不决定长期走势。

　　一位私募人士表示，即使股指期货推出，银行和“两桶油”为代表的权重股也难有好的表现，银行巨额的再融资压力，让场外资金不敢进入该板块，而“两桶油”的估值过高，毕竟相比港股而言是太贵了。

　　突破盘局仍待时日

　　从上证指数的走势来看，昨日收出一根高开低走的长阴线，同时量能有所放大，显示市场的主流资金，仍然不愿意就此发动新一轮行情，而且这些资金还在选择借利好出货。

　　从技术面来看，上证指数尚未跌破60日均线，但是深成指已经在昨日跌破了60日均线，而且深成指全日的走势很弱，并创出了2010年的收盘新低，这说明大部分的个股走势正在趋弱。

　　上证指数虽然勉强站稳在3200点和60日均线之上，但是昨日在日线图上并未留下跳空缺口，也说明行情趋弱。

　　华龙证券分析师牛阳认为，由于利好消息未能引导市场走出进一步上行的走势，短期市场仍将维持震荡，3100点~3200点将成为短期的支撑区域，虽然市场整体趋弱，但是行情大幅下跌的可能性也不大，特别是3000点整数关口，很难在近期被有效跌破，因此建议投资者多关注个股的机会，而在行情选择方向之前，还是应该保持谨慎，仓位不宜超过五成。记者 毛晋楠