之融资融券特性

　　“股指期货中小投资者很难参与，但融资融券业务门槛相对低一点。”业内人士说，这是一种充满风险的游戏。

　　期限最长不得超过6个月

　　光大证券注册分析师郑三江介绍，在融资融券测试阶段，融资是以券商的自有资金向客户融资，融券也是以券商的自有证券向客户融券，而且在测试过程中，只有几十只大盘蓝筹股被列为可融券的范围内。总体看，在测试过程中软件方面已经不存在任何操作上的障碍。但当时对于融资融券的诸多细节尚未确定。

　　由于深交所负责人在去年12月份曾经表示融资融券的标的物可能来自ETF基金，因此业内人士预测，目前也不排除融券业务是从ETF基金中借出股票，券商只担当中间人角色。证券公司与投资者约定的融资融券期限最长不得超过6个月。

　　香港市场融资年利8%左右

　　“港股市场已经具有融资融券业务，在A股融资融券规则未出台之前，投资者可参考港股融券的运转模式。”业内人士介绍，在香港市场，融资的年利率大约在8%左右，实际上完全根据市场调节而波动。结合目前A股市场民间借贷的利率来看，如果A股推出融资功能，利率可能会高出港股一大块。

　　在香港市场融券比较复杂，因为从公开层面来讲，港股市场对融券业务只是采取默许态度。在香港参与融券的基本上都是机构投资者，属于私下交易，主要是从证券公司和股票经纪人手中借出股票，卖出后要在规定时间内买回并归还，而且还经常出现证券公司或经纪人手中没有股票，从其他公司借来股票再转借给机构的情况。

　　风险对比

　　融资融券风险更大

　　大通证券许鹏认为，融资融券业务的风险程度甚至比股指期货还大，投资者借入资金后需要买入股票，而一旦买股被套，到了规定还款时间可能被证券公司强制平仓，产生的亏损远大于自有资金炒股。

　　另外，融资融券的风险还来自抵押物，投资者进行融资融券的抵押物一般来讲都是证券类资产，如果这部分资产出现贬值，按照规则，即便未到归还期也会被强行平仓。这就有可能导致一种现象出现———投资者持有股票A，以其作为抵押融资买入股票B，尚未到归还资金的最后限期，投资者本可以等待反弹在股票B上获利，但这时股票A也下跌，不够当初的抵押额，这就会被证券公司强行平仓。