| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年01月11日 07:47 |
作者： |
潘伟君 |
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⊙潘伟君
具有成长性的意思是指未来公司的收益会有一个明显的提升，那么根据未来的收益计算现在的价格与市场的平均水平之间就会有一定的差距。这里提到的提升的幅度是指年均复合收益率，这在海外一些发达国家的上市公司复合收益率能达到一成就属于明显提升了，但在我们国家这个幅度可以达到二成甚至三成以上。另外提到的平均水平并不是简单计算的市场平均股价，而是用公司所在行业的平均市盈率推算出来的股价。
成长股的特点就是业绩持续增长，不过成长股的成长时间也有长短之分，对于我们而言，无论从客观性还是主观性上来说短期成长股更有吸引力。
世界上确实有靠长线成长股获取大利的实例，不过这种动辄十几年甚至几十年的成长性公司毕竟凤毛麟角，而且在这漫长的持股过程中宏观经济会发生翻天覆地的变化，要让投资者始终坚定持有是难以想像的，所以我们并不奢望去寻找一家可以连续很多年持有的长期成长性公司，实际上我们也做不到，既没有这个能力也不能保证这种公司确实已经存在。而短期成长性公司由于时间跨度在一两年之内，所以宏观经济和行业的变化还是相对能够把握，这样就有了可操作性。加上中国经济在未来的几年内仍然会处于一个高速发展阶段，这样就会有大量的上市公司体现出短期的高速成长性，不仅使我们能够寻找到这样的公司而且由于时间相对较短而更容易坚定的持有。更关键的是如果我们连续投资短期成长性公司的话一定会获取超高的复合收益率。
其实我们也可以把这种短期成长性公司形象地称为跳跃性公司，因为它的成长性在未来一两年内会有一个明显的快速上升，之后或许会进入相对平稳的阶段。
寻找这种跳跃性公司要注意以下几点：
1、跳跃的幅度。基于中国宏观经济的高速发展大环境，我们可以贪婪一些，把未来两年公司的复合增长率提升到30%以上，而且其中至少有一年在50%以上。这种公司现在并不少，可以按照这个条件罗列出一批来。
2、业绩增长的原因。研判业绩增长的原因可以让我们准确把握公司业绩增长的可能性。
3、股价的上升空间。用行业平均市盈率作为参照来研判股价的上升空间，起码应该有30%，最好在50%以上。
4、业绩增长的时点。公司最短的报表公布时间间隔是一个季度，所以要特别关注业绩增长在哪一个季度开始逐步实现，这对于研判买卖点非常重要。
5、目前价格被低估的理由。当我们认为公司股价被低估的时候一定要找出被低估的理由，这是最关键的一点，在任何一次投资决策前我们都必须回答这个问题。如果找不到合适的理由那么也许就是我们自己错了，公司的股价其实并没有被低估。股票市场的参与者中有大量的比我们更有能力的投资者，他们也同样会发现被低估的公司，所以目前股价被低估一定是有原因的。只有作出合理的解释，而且确信未来一两年内市场会逐步恢复它的价值，这样我们才可以下手买进并一直持有到市场认识到它的价值为止。
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