| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年01月09日 10:22 |
作者： |
高文婧 |
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David Landis(高文婧 编译)
从2009年3月9日市场见底到11月6日标普500指数猛涨60%，纳斯达克指数更是上涨了66%。尽管之前的利好消息还没有完全散去，尽管股票还涨势如虹，但你可能已经嗅到股市的不稳了。
尽管大多数人坚信今年市场还会继续上涨，但股票市场从来就没有确定性可言。就像之前2009年3月大跌10%一样，没有任何的征兆。而且如果上市公司业绩没有我们预期的好，熊市很有可能再次光顾。下面的一些建议能帮助你应对更加变化多端的市场。
策略一：增加现金持有量。想要降低市场下滑中的风险，那就增加你的现金库存。或许你可以选择任意卖掉30%的股票，然后把收益兑现（货币市场基金、国债及类似产品）。
如果你要调整你的投资组合（详见策略二），你可以卖掉一些赚钱的股票，把其中一笔钱存起来，而不要去买其他股票；如果你在退休金账户中有固定的收益，那么继续你的投资吧，但是记得直接把新的收益划入现金账户，而不是又用来买股票或者债券；如果你的股票有派息，那么把红利划入现金账户，别再折成股票。
策略二：调整投资组合。如果你在过去的一年买入许多收益不错的股票或基金，那么恭喜你通过它们获得赢利，但是很可能你的投资组合却并不理想。那现在就是时候调整你的投资组合了――卖掉一些已经赚钱的，再把这钱投入表现欠佳的股票。建议每年至少做一次这样的调整，特别是市场大起大落的时候。调整你的投资组合促使你卖高买低――这种方法能让你在投资中保持收益。
策略三：买入低β值的股票或者基金。β值用于描述股票趋势，其算法是将某个市场指标的β值设为1，再算出一只股票相对于该指标的β值。如果该指标在一段时期内上涨1%，一只高β值的股票一般会比一只低β值的股票获利更多。比如苹果公司就是一只高β值的股票，它相对于标普500的β值是1.5。这只股票在最近的股市中表现优异。而低β值的股票一般在欠佳的市场行情中表现较好。
你也可以选择低β值的基金。不过你如果决定买入低β值的基金，请务必查看它的报告。因为低β值意味着这只基金持有大量现金或者标普500以外的股票。
策略四：买能够对冲的基金。一些低成本的共同基金采取的投资策略也和对冲基金差不多，但是管理费却比对冲基金低得多。这些共同基金采取多样的操作手段去规避市场下跌风险。期权、期货和卖空都是这类基金常用的手法，只要操作适当，就能规避风险。
策略五：购买反向看空型ETF。要想让庞大的投资组合中每一只股票都保值往往是费时又费钱。比较好的做法是购买反向看空型ETF。比如现在有一种ProShares Short S&P 500。购买这种ETF可以对冲标普500的风险。要是标普500跌价1%，这只ETF就相反升值1%。相反的，如果指数上涨了1%，这种ETF就会下跌1%。要是你买了10万美元的股票，而你同时在2009年11月初以每份5美元的价格买入100份的该ETF，你就可以对冲5.5%的风险。虽然这种对冲并不能百分之百地规避风险，不过对于投资组合中有大量标普500指数成份股的投资者来说，它还是能够起到很不错的作用。很多市场和行业指数都有反向看空型ETF。
但是，要是你购买了反向对冲型ETF，就一定得把它盯好了。这种ETF是对指数日回报的看空。由于计算的复杂性，有时它并不能完全对冲指数的亏损。举个例子，截至2009年11月6日，标普500下跌了23%，而标普500指数的反向看空型ETF只上涨了21%。这个漏洞在杠杆型反向ETF上表现得会更加明显。所以，反向看空型ETF只适合用于短期的对冲，你需要时刻盯紧它。
策略六：卖空。当你预料到股票将会下跌时，就可以预先卖出股票，这也可以帮助你的资产保值。如果你不想或者想晚些时候再与山姆大叔分享你的投资收益时，你也可以这样做。
如果你有100股苹果公司的股票，其2009年11月6日的收盘价是194美元。你又向经纪商借出100股，卖掉它们并中断计息账户的收益（如果你的经纪人允许的话）。如果随后苹果公司的股票跌到了180美元，你就从中获取了每股14美元的利润（当然你的获利要除去一部分交易费）。对于长期持有苹果公司股票的投资者，可以在下跌的时候做这样短期的操作，就能在一定程度上弥补短期损失，增加收益。
（原文作者David Landis，记者丛佳佳、实习记者高文婧编译）
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