编者按：
　　对于2010年股市，大多数业内人士认为可能并不会像2009年那样风和日丽，但在中国经济的平衡过程中仍然会催生不少投资机会。究竟2010年股市整体格局如何？“新生代”创业板的表现又将如何？万众瞩目的国际板又能否顺利推出……

　  猜想一 续享政策红利

　　已经过去的2009年股市大涨，很大部分原因在于政策推动，这同样也导致我国股市对政策依赖性进一步加深。
　　然而，2010年，中国经济的关键词是再平衡，在此过程中，政策是否会转向便成为影响股市的最重要因素。
　　目前，多数市场人士认为，虽然2010年经济政策将从应急状态的“积极和单向”转向平稳状态的“适度和灵活”。但对于A股而言，享受政策红利的本质没有改变。
　　2010年元旦，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛在河北省廊坊市三河市考察农业农村发展情况时说：“最近中央召开了农村工作会议，对今后一个时期的‘三农’工作作出全面部署。中央还将下发2010年一号文件，出台一批新的强农惠农政策。相信随着这些政策的贯彻落实，广大农民群众的生产生活一定会上一个新台阶。”
　　中央一号文件的即将出台再度激发了市场对农业股的关注热情，1月4日，A股市场农业股涨幅居前，丰乐种业、敦煌种业以及华英农业等都有较大的涨幅，板块整体涨幅远远跑赢其他板块。
　　【机构观点】
　　光大证券：进入2010年的第一天，中央一号文件再次关注农业问题，农产品价格上涨的基本面和中央持续关注的政策面都将促使农业股在1月份仍将维持强势。建议投资者的投资排序仍旧关注和农产品价格较为相关的油脂、种子、种植类品种，投资建议维持上月排序：东凌粮油、敦煌种业、中粮屯河。
　　
　  猜想二 资金面或趋紧

　　随着货币政策的着力点由宽松转向适度，市场资金面将在明年如何演绎，引起股民们的高度关注。然而，目前机构观点存在较大分歧。
　　部分机构认为，2010年A股市场资金面仍将比较宽裕，主要原因是信贷将继续维持较高水平，同时，在人民币升值的预期下会有热钱流入，老百姓存款活期化程度提高。
　　然而，也有业内人士认为，随着政策微妙转向，2010年货币政策的供给将有一定程度的下降。同时，经济回升和物价上涨的合力将使实体经济对资金的需求明显增加，在“一减一增”的挤压下，股市资金面明显趋紧，甚至可能出现恶化。
　　【机构观点】
　　国泰君安：从新开工项目看，2009年以来一直呈快速增加趋势，这种趋势在保增长的情况下仍将持续。这种情况下，2010年维持这些项目和新增项目的资金需求在5.2万亿元左右。根据我们估计，商业性房地产贷款明年将保持25％的增速，则需要新增贷款1.5万亿元。其他制造、零售、建筑和交运等行业按照10％的贷款余额增速，也需要2万亿左右的新增贷款。综上合计，2010年新增贷款约需为8.7万亿元。
　 
　  猜想三 新股融资或翻番

　　大盘股IPO密集的发行，让2009年尾声时的股市有些“喘不过气”，在领教了新股扩容压力后，2010年第一周，股民们便将承受14只新股集中发行的“压力弹”。其中，本周一和本周二每天有3家公司发行、本周四又有8家创业板股公开发行。
　　根据统计显示，2009年A股IPO融资数量和规模都出现同比增长，实际融资总额达到1957.615亿元，同比增长了近一倍。然而，业内人士认为，这样的扩容压力在2010年中将得到延续。
　　2010年A股的直接融资力度已经是毋庸置疑的了。受上市银行再融资、大型券商IPO、红筹回归、国际板登场，以及新股发行中超募现象严重等影响，今年A股不创天量融资也难。目前大部分机构预计2010年A股市场扩容规模接近8000亿元，而对A股新增资金预计仅9710亿元，A股资金供需仅达成弱平衡。
　　【机构观点】
　　申银万国：如果2009年第四季度新股超速发行，只是为了赶在年底前让尽可能多的公司完成募集资金的任务，那么到了年底，这种超速扩容自然也就会过去，市场也能够重归平静。但如果这样的扩容成为常态，或者是如某些人所建议的以此来控制资产泡沫，那就很危险了。毕竟，现在市场并不具备长时间承受超速扩容压力的能力，而且要是试图以超速扩容为手段来抑制资产价格泡沫，那么这种非市场化的做法，就必然会对证券市场产生重大的负面影响，其后果就不是股市的阶段性调整，而很可能是由于市场信心的丧失所导致的行情长期低迷。对这样的结局，投资者必须要保持警惕。

　  猜想四 上市公司业绩再创新高

　　在对2010年股市的猜测中，上市公司的业绩增长则是确定性最大的一项因素。机构对上市公司全年业绩增长的预测基本都在20%—30%范围内。更有人认为，2010年上市公司净利润总额和每股盈利创出历史新高没有任何悬念。然而，谨慎的投资者仍要发出疑问，上市公司的业绩同比增长会在哪一时期见顶？届时，股市又将作出怎样的反映呢？
　　目前，在已经发布2009年年报业绩预告的605家公司中，累计有381家公司预计业绩增长或者扭亏为盈，216家公司则预计业绩下滑、继续亏损或首次亏损，还有8家公司预告“不确定”。从上述的数据来看，大约有63%的公司在2009年的经营中处相对乐观的情况。目前，还有1000多家公司的业绩是“未知数”，业内人士认为，随着2010年的到来，这些公司也将掀起业绩预告的高潮，并直接对A股市场股价产生重要影响，届时其中蕴藏的投资机会值得投资者挖掘。
　　【机构观点】
　　安信证券：从市场自身的情况来看，在盈利层面上非常确定的事实是，无论是大量的工业企业还是主流的上市公司，盈利同比增长率已经转入了相当强劲的上升通道，明年上半年工业企业盈利同比增长率望达到50%以上的水平，而全部上市公司盈利实现30％左右的增长是完全有可能实现的。然而，对于2010年上市公司净资产收益率能不能再创新高目前持有怀疑的态度，如果ROE不创新高的话，对于股票市场来说即使盈利创新高，估值水平也会下降得很厉害。

　  猜想五 全流通会生“阵痛”

　　经历过2008年熊市的股民们不会忘记大小非解禁所带来的“痛苦”。尽管随着2009年我国经济复苏和股市反弹，这一词汇似乎消失在人们的视野中，但事实上，这柄“达摩克利斯之剑”一直悬在A股上方。
　　根据WIND最新统计显示，2010年全年两市共有688家上市公司合计3830亿股的限售股解禁，按照12月28日收盘价计算，2010年的解禁市值为58429亿元，较2009年的52419亿元小幅增加11%，为2005年股权分置改革以来至2014年，10年中的最大解禁规模。
　　与2008年和2009年上半年大小非唱绝对主角不同的是，明年将迎来首发限售股，即大小限的解禁洪峰。2010年A股市场共有45342亿元的首发限售股上市流通，占全年总数的比例达到78%。其中，于2010年10月27日上市满3年的工商银行首发原股东限售股将上市流通，解禁规模高达2360亿股，位居首位。
　　【机构观点】
　　中原证券：全流通将对A股市场估值体系带来负面影响。由于2010年底A股市场的流通市值将达到90%，基本上已经实现全流通。在“大小非”减持的持续影响下，可能会引发整个估值体系的调整。流通盘的大幅增加、限售股的减持行为均会对市场上行带来极大的压力。 

　  猜想六 银行地产不确定因素多

　　作为A股市场的“定海神针”，银行股和地产股在2009年的表现总有些“不尽如人意”。在再融资传闻和政策调整的压力下，2010年的银行股和地产股仍将有诸多不确定因素。然而，在危机中同样蕴含着投资机会，银行、地产的低估值仍将吸引不少具有挑战性的投资者参与其中。所谓“瘦死的骆驼比马大”，对于这些超级蓝筹，不少机构还是愿意在此为2010年播种的。然而，对于银行股而言，巨额再融资的阴云一日不散，资金便有做空该板块的理由存在。深受政策调整影响的地产股也面临同样的困扰。尽管银行、地产股目前拥有不错的估值优势，但投资者的观望情绪仍然较为浓重却是不争的事实。
　　【机构观点】
　　招商证券：2009年第二季度后银行业息差见底，在存款活期化趋势加速、贷款逐渐趋紧的情况下，净息差将持续回升。而贷款规模的稳定增长使得银行迎来价量齐升的良好行业环境，保证了2010年盈利的增长，预计将达30％。房地产政策对市场压力有限，基本面仍向好。但政府是在打击投机性需求，还将增加供给激发自住性需求，整体上2010年的房地产投资会高于15%，对经济增长仍起到拉动作用。

　  猜想七 创业板价值回归

　　2009年创业板的出炉让不少散户和游资狠狠地赚了一把。然而，超高的市盈率和疯狂的爆炒也显示了创业板的“幼齿”。在造就了诸多像吉峰农机这样的“妖股”后，2010年创业板势必将走入价值回归通道。但是，有市场人士认为，创业板盘子较小是遭遇爆炒的主因，在创业板尚未扩容到一定规模之前，高市盈率将继续伴随其左右。本周，新一批8家创业板公司公开申购，它们整体计划募资规模达到16.46亿元。在星辉车模、赛为智能、华力创通、台基股份、天源迪科、合康变频、福瑞股份、世纪鼎利等８家公司中，合康变频将发行3000万股新股，计划募资3.317亿元，成为新一批创业板新股中发行新股数量最多、计划募资规模最大的公司。
　　【机构观点】
　　大同证券：价格显著高于价值将促使创业板市场短期震荡下行。市盈率高企使得创业板整体下行压力凸显，而扩容压力以及监管力度的加大将会使下行压力变为下行动力。此外，目前中小板指数市盈率较沪深300溢价水平已经处于历史高位，市场投资风格面临由“八”到“二”的转变，创业板整体与沪深300的“跷跷板”效应也将带动创业板向下修正。未来一年内创业板将可能面临30%至50%的下跌。 

　  猜想八 股指期货或年内推出

　　相比创业板而言，市场对股指期货的呼声已经持续了整整１６年。各种迹象显示，2010年股指期货很可能震撼出炉。股指期货除了套期保值、对冲、避险的作用外，其重要功能还在于建立和形成做空机制，从而改变我国股票市场处于单边市场的情况。在金融危机尚未过去的情况下，股指期货更是市场所需。
　　从股市的反映来看，2009年12月30日，国务院已批准股指期货推出的消息刺激期货概念股几乎全线涨停。但据接近权威机构的人士透露，股指期货时间表或将在2010年1月公布，正式推出或将在全国两会后。
　　【机构观点】
　　新湖期货：现在推出股指期货有两层含义，一是预计2010年的宏观经济波动幅度会比较大，管理层需要用股指期货发挥弹簧的作用平缓市场；二是根据海外市场的经验，没有股指期货的股票市场在下跌头部习惯V型反转，而有股指期货的股票市场在下跌后的头部会反复震荡形成一个圆形底部，圆形的底部有利于机构投资者的交易和市场的成熟。

　  猜想九 大消费股将再受宠

　　如果说2009年的A股市场是资产重组股的天下，那么2010年众机构的受捧对象则转到了“大消费概念”。2009年以来，众多促消费保消费的政策陆续出台，包括取消养路费的燃油税费改革，对新能源乘用车和新能源客车进行相应的补贴等。机构人士认为，由于未来几年汽车、家电、医药消费将进入高速增长期，因此2010年大消费股很可能成为资金追捧的新宠。
　　【机构观点】
　　山西证券：在投资适当放缓、出口快速恢复和消费加速增长的2010年，首选大消费的投资主题。根据统计，人均GDP达到3000美元，汽车等大宗消费品进入快速增长阶段。从长期看，我国消费增长仍处于初步阶段，购置汽车、家电升级、医疗服务、改善住房、餐饮旅游、黄金消费等均是贯穿2010年全年的主题。 

　  猜想十 国际板意在双赢

　　目前，上海证券交易所副总经理刘啸东已经表示，国际板规则正在制定之中，将会先推出试点。同时，国际板首单也成为几家优秀的“候选企业”暗自较劲的目标。然而，股民们最为关心的便是，国际板的出炉对A股市场的影响究竟如何。据了解，目前，国际板已列入上海证券交易所2010年的工作重点。而在不久前，有媒体报道称，汇丰控股将于2010年3月在上海交易所上市，预计融资额约为550亿人民币。
　　【机构观点】
　　信达证券：中国是高储蓄率的国家，同时流动性非常充裕，流动性过剩会引发通胀预期和资产泡沫。因此，增加资产供给就成为题中之义。IPO增速、创业板都是途径之一，而国际板也是其中重要一项。一方面，国际板公司的收益良好，会为中国的投资者带来实惠；另一方面，国际板上市的公司可以借助于国内丰沛的流动性，融资以投资新的项目，获得更高利润。从而，使市场参与双方实现双赢。