□摩根资产管理

　　虽然2009年的开局不顺，但以全年计，环球风险资产仍算成果丰硕。在零息环境及量化宽松政策的双重支持下，投资者从现金及债券转投股票，令风险资产全年表现亮丽。摩根资产管理认为，由于环球经济增长仍在加快，企业产能也依然充裕，且暂时并无引发通胀之虞，再加上节省劳工成本可望提升企业利润及股本回报率，环球股票目前仍处于商业周期的最有利阶段。

　　我们预计，传统上对股票较为有利的宽松货币政策和经济复苏形势，将于2010年持续，而企业盈利惊喜亦可支持较高的股价，因此我们对2010年环球市场的投资部署，仍会偏重股票多于债券和现金，其中又以欧洲、亚洲及新兴市场的股市最值得看好。

　　因此，投资者应密切留意相关指标，包括美国工商业贷款增长、均衡通胀率、采购经理指数/领先指标、欧元兑美元汇率及人民币无本金交割远期合约汇价、销售数据及广义货币增长、消费物价通胀减单位劳工成本增长，以及投资者冒险意欲等，尽早判断甚至预计环球经济的走势，并相应作出正确的投资部署。

　　综上所述，我们认为股票正处于经济及政策的“蜜月期”，因此目前建立防守性部署仍为时尚早。我们在2010年的资产配置中，会维持适度偏重周期性和优质股票的策略。