| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年12月31日 09:18 |
作者： |
牛海荣 |
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站在2009年的年尾回望一年前那个冷风刺骨的经济寒冬，很多投资者开始期待时光能够倒流。如果那时能够料到华尔街现在的情形，就不会在最困难的时候选择放弃，白白错过了一轮难得的大牛市。
展望来年，市场中分歧依旧，乐观者居多，悲观者犹存，还有很多人持币观望，等待捕捉合适的时机。这一切都预示着，在即将到来的2010年，华尔街这场贪婪与恐惧交织的游戏还将继续。
2009年美股“冰火两重天”
2009年美国股市的表现再次验证了“否极泰来”这个古老的辩证法则。如今回头看，美国经济当时已经陷入了一个恶性循环：金融危机的集中爆发致使美国经济因信贷市场紧缩而引发生产、消费严重萎缩，结果是失业率激增，实体经济陷入深度衰退。实体经济恶化又反作用于金融系统，坏账问题从投资银行蔓延到商业银行。这使银行股成为美国股市的重灾区，从而拖累股市接连下挫。
2009年3月2日，道琼斯指数自1997年亚洲金融危机以来首次跌破7000点关口，而标准普尔指数则退回到1996年12月的水平。2009年3月9日，道琼斯指数跌至12年以来的最低点。
然而，就在人们陷入极度绝望的时刻，市场悄然起了变化，仿佛应了那句话――黑暗的尽头是光明。3月10日，花旗集团首席执行官潘伟迪致花旗银行员工的内部乐观备忘录被公开，导致花旗银行的股价在当天暴涨38.1%，并带领其他银行股纷纷大涨，吹响了美国股市反攻的号角。两天后，摩根大通公司和美国银行相继表示今年前两个月实现盈利。银行业连续传出的好消息一步步带动美国股票市场由熊转牛，三大指数在此之后的9个月中，携手走出了一条优美的上扬曲线。而对于投资者来讲，2009年却是着实让他们经历了一次“冰火两重天”的洗礼。
截至12月29日，道琼斯指数从3月9日创下的12年低点反弹了61%，标准普尔上涨了66%，而纳斯达克涨幅则高达80%。
四大因素助美股绝地反弹
在推动2009年全球股市绝地反弹的各种力量中，各国政府均起到了关键的作用，甚至从某种程度上讲，本轮经济复苏本身就是由政府主导的。
金融危机爆发后，各国政府和IMF、欧洲央行等国际机构均推出了稳定金融和刺激实体经济的措施，货币政策和财政政策双管齐下，通过大幅降息、处置不良资产、直接向金融机构注资等手段，稳定了金融市场，重振了市场投资者的信心。
同时上市公司的业绩也有了令人兴奋的回升，以及美元走软都给股市增添了一股“牛气”。还有一点值得指出的是，尽管本次经济危机如格林斯潘所形容的那样“百年一遇”，但股市的反应仍然有些过度，恐慌性抛售将股指迅速打压到低谷的同时，也为今后报复性的反弹埋下了伏笔。
瑞士信贷首席美国经济学家尼尔?索斯表示，经济学家米尔顿?弗里德曼曾把经济比作是拨弦，你向一个方面拨的幅度越大，它就会反弹得越多。正是因为此前经济的下滑幅度超过了大萧条时期之后的任何一次衰退，因此反弹的势头也强于市场的复苏预期。
2010年美股复苏宜谨慎乐观
许多分析人士都认为，尽管笼罩美国经济的乌云尚未完全散开，但市场对经济复苏的信心已经转强，2010年股市仍将继续上扬。
尽管乐观声音占据了主导，但经济学家仍然没有忘记发出警告：经济复苏的趋势虽然已经基本确立，但势头不会太强劲，而是“缓慢而脆弱”的，投资者应对股市中的一系列风险保持清醒的认识。
高企的失业率和量化宽松政策退出带来的流动性急速萎缩对股市来说都是重要的潜在威胁。虽然华尔街目前基本达成共识，认为明年企业利润将会大幅增长，但这种前景或许已经被市场消化，不一定会对股价造成实质上的支撑。
无论如何，华尔街的金融游戏仍将继续。对于投资者来讲，如果说2008年让人失魂落魄，那么在经历了2009年的大喜大悲后，心理素质多少应该有了些许提升，2010年应清醒谨慎，争取控制风险，确保收成。
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