| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年12月28日 08:45 |
作者： |
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金融危机后，发达国家意识到“调结构”已是全球“后危机时代”产业布局的主旋律。不仅在发达国家，在中国也是如此。目前中国经济正从短期刺激经济增长过渡到中长期持续的拉动，如何调整经济发展结构性失衡是关键。
预计2010年中国在以下六大块“调结构”上可能会造就投资机会。一是解决内外需、投资与消费；二是货币政策；三是发展新兴产业；四是碳排放量；五是抑制产能过剩；六是区域经济。
其中，钢铁行业由于供需量差将缩窄，企业的盈利状况持续改善；化工行业由于行业拐点显现；房地产由于经济复苏初期房地产保持向上趋势，这几类行业业绩都将被看好。
此外，根据2000年到2009年ROE和PB计算出均值与当前的溢价率比较，银行、建筑建材、通信设备、商业零售等稳定增长型行业估值更具优势。而根据当前相对PE、PB与历史均值及其波动水平比较，目前信息服务、证券、建筑建材、交通运输等行业市盈率处于相对偏低位置，同时国内目前整体市净率水平位于世界前列，因此应更加重视，因此这些行业市净率较具优势。
最后，通过从宏观经济和政策自上而下的分析“调结构”可能出现的投资机会，以及从行业业绩和估值自下而上的行业选择，建议2010年上半年超配：化工、钢铁、煤炭、保险、建筑建材、工程机械、汽车。
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