| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年12月24日 09:53 |
作者： |
任亮 |
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继招商证券后，中国中冶、中国重工昨日盘中跌破发行价
任亮
编者按：
大盘新股“破发”，已成为近期A股市场一道微妙的景观。历史上，中国国航的“破发”迎来了日后的大牛市，可谓否极泰来，而今天的“破发”，与当年中国国航相比已时过境迁，既有相似之处，也有很多不同之处。站在3000点的关口，面对着越来越多濒临“破发”边缘的新股或次新股，是机遇还是某种信号？
大盘新股开始出现连续破发。继招商证券（600999.SH）上周一率先跌破发行价后，中国中冶（601618.SH）昨日也步其后尘。与此同时，中国重工（601989.SH）也在盘中一度跌至发行价之下。
昨日，招商证券收盘于28.08元，已较其31元的发行价折价接近10％；中国中冶则在昨日开盘即跌破5.42元的发行价，全天最高价为5.29元，最终收盘5.22元。尽管中国重工最终收盘于发行价之上，但7.54元的收盘价距7.38元的发行价已经非常接近。
今年上市的7只大盘新股中，目前仅有四川成渝（601107.SH）和中国国旅（601888.SH）较发行价有较高涨幅，中国建筑（601668.SH）及光大证券（601788.SH）昨日的收盘价也仅高于其发行价10％左右。
不考虑部分已暂停交易公司，据Wind资讯数据，除上述两家“破发”新股外，目前至少仍有15只个股股价仍低于其首发价格；同时，今年以来有18家公司跌破增发价格。
与此前的破发不同，市场化定价的情况下，破发将是非常正常的现象，国都证券首席策略研究员张翔所持看法与很多业内人士比较相似。他也认为，破发对今后的IPO发行可能是件好事，大家在以后询价会更趋理性。
“发行市盈率偏高”被多数分析人士看作新股破发的一个主要因素。但从实际情况看，中国中冶的发行市盈率还不到30倍。
对此，张翔分析，新股的破发与其所处行业相关，同时看公司的基本面，以及估值情况。尽管中国中冶发行市盈率不高，但其所在行业整体市盈率水平并不高。而招商证券的破发，肯定是因为与同行业个股相比，发行市盈率偏高。当然，如中国建筑这样的大盘股，尽管发行市盈率也在50倍以上，但其相当部分利润来自房地产行业，且其目前的动态市盈率仅为27倍左右，因此其破发的可能性仍比较低。
从历史情况来看，不同阶段出现的破发，情况也大不相同。2006年8月至9月初，中国国航（601111.SH）上市后也出现了破发走势。但在此后，随着大盘的持续回暖，中国国航连续上涨，除权价格最高曾达30元。
而2008年初，随着大盘见顶回落，中国太保（601601.SH）、中海集运（601866.SH）等新股上市不久，便陆续跌破发行价，截至目前，这些股票仍处于发行价下方。
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