| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年12月19日 09:33 |
作者： |
何志成;付鹏 |
| |
□北京 何志成 □西安 付鹏
年尾狂割韭菜
2010年肯定有戏
□北京 何志成
自从11月宏观经济数据公布之后，大盘的走势就十分蹊跷，可以用扑朔迷离、反复无常来形容。
笔者并不看好11月的宏观经济数据。并非数据不好，而是没有更好，没有意外，这样的数据不足以推升大盘再创新高。没有了上行动力，主力想靠拉升赚钱，不如打压捡更便宜的筹码，以利来年再战。
11月的经济数据透露出一个重要信息，就是M1在大幅度上升。什么是M1？就是M0+企业活期存款。M1在加快上升，说明企业存款在临近年末时大幅度增加。这说明，一是企业不差钱，二是企业正在囤积现金。
囤积现金的目的不是为了年末增加商品原材料的储备，而是准备年末归还贷款。企业现金的来源渠道很多，股市是其中之一。考虑到2009年全年信贷资金流入股市的规模很大，年末前筹集现金归还银行贷款的压力也很大。这就是股市在12月25日之前必须调整的真正原因，也是笔者将近期行情比喻为“割韭菜”行情的原因之一。
主力“割韭菜”，有收益就变现。我们怎么办？笔者用“躲猫猫”来比喻新年前散户应该采取的操作策略。这里有三重含义：一是减仓操作，离场观望；二是避开前期涨幅过大的股票，不管是“二八行情”还是“八二行情”，谁涨得高了，我就跟着主力“割韭菜”；三是学会潜伏，躲进主力正在培养的板块中，“割韭菜”是轮着割，有割有养，等待来年拉升。
来年难说有大行情，但肯定有较大行情。考虑到新年前主力主动调整，来年行情更可期待。这里也有数据方面的支持。11月，我国货币流动的主要数据之一M1增速在加快，明显超过M2增速，出现违背货币规律的“反剪刀差”现象。上面已经分析，M1增加过快，说明企业流动性充裕，有能力归还贷款，来年将更容易获得新的贷款；M2增速有所下降，说明居民储蓄在下降，老百姓的钱到哪去了？与2007年很相似，买房子、买股票。
这就是所谓的投资黄金期，往往也是虚拟金融市场的疯狂阶段，现在离牛市的尽头还远。从货币运行的规律来看，M1和M2的反剪刀差不会很快收敛，一般会在高位持续扩大半年左右，直到货币紧缩、存款利率上升周期开始。因此，只要M1、M2的反剪刀差还在扩大，股市和房市就没有系统性风险，任何一次较大幅度的调整都是买入的机会。
不要纠缠“二八行情”还是“八二行情”，现在股市中满地都是“有主力操作痕迹，但涨幅不太大”的股票。这些股票出现调整，绝不是做头，因此应该成为我们低吸的对象。同时，买股票要避开显性题材股，要买隐性题材股。比如新能源股票，前期炒作很多，但一些具有清洁能源概念的股票、节能减排概念的股票现在仍然很便宜。为什么不敢买呢？
上涨前的阵痛躲不过
□西安 付鹏
调整的日子是难挨的，下跌的过程是苦闷的，但这是上涨前必须经历的。
周一的长阳未能改变股指调整的趋势。中小盘股票本周下跌明显，尤其是创业板的股票。以中国石化、中信银行为代表的大市值类股票相对较强，但也绝无冲关夺隘的势头。持续发行的新股分流了二级市场的资金，招商证券的破发也将一级市场高价发行的风险转移到了二级市场。
最新公布的11月宏观经济数据显示，实体经济的复苏趋势继续得到保持，11月CPI首度转正。由于我国CIP的构成中，食品所占比重较大，不少研究机构分析，由于我国已连续六年粮食丰收，供需不存在大的缺口，食品价格上涨动力不足，从这个角度看明年似乎通胀压力不大，温和通胀是大概率事件。
然而仔细观察近几年国内的物价上涨，输入型通胀已成为国内物价上涨的重要原因。由于国际大宗商品价格的上涨，尤其是原油价格的上涨，对化肥、农药、农用塑料薄膜等农业生产资料价格，会形成较大的上涨压力，这必然会反映到粮食价格上。未来国际原油价格的走势是判断国内通胀预期变化的重要观察点，倘若明年油价出现大的波动，那么情形就会大大不同。
回顾历史，在温和通胀的时期，股指上涨概率较大，大消费板块是这一阶段的首选。汽车、地产、保险以及文化产业都有巨大潜力。今年汽车成为消费领域中最为耀眼的亮点。时至年末，许多4S店里依旧是“排号等车”的景象。整车制造的上市公司股价年内屡创新高。相比整车行业，汽配行业从今年三、四季度开始进入业绩反转阶段，明年将是这批公司业绩最佳时段，值得我们持续跟踪。
地产板块最近处在风口浪尖之上。从营业税优惠取消到遏制房价过快上涨，几天内政府在房地产政策上连出重拳，市场对房地产板块的未来发展出现了较大分歧。仔细分析地产类上市公司业绩，主流类公司2009、2010年保持40%的业绩高增长已成定局。不少借壳上市的重组类地产公司其业绩也做出了跨度三年的承诺。可见这一板块的潜力。只要未来不出现方向性的利空政策，投资地产板块的安全边际还是较大的。
另外，还需注意的是，尽管工业品出厂价格指数（PPI）依然同比下降2.1%，但其同比降幅较10月已大幅收窄。随着经济由复苏向扩张转变，PPI的加速度会逐渐提高。随着经济的复苏，房地产开工加快，化工产品需求日趋旺盛，产品价格持续走高，同时，产能利用率持续提升，化工股的业绩极易出现爆炸性的增长。化工板块作为业绩高弹性的品种，成为中游行业的首选。
■ 投资感悟
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
