| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年12月04日 07:57 |
作者： |
马庆圆 |
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作为深圳本地股重组大军的重要一员，备受关注的赛格三星昨日公告称，因方案不完善资产重组事项被终止。尽管这一结果令人失望，但深圳本地股在岁末重组的冲刺过程中实质性方案频出，方兴未艾的重组大潮仍在激励投资者展开对后市的想象空间。而深圳证券业监管层人士在接受中国证券报记者专访时也表示，将重点支持资源优化整合型重组，严厉打击恶意重组行为。
重组股年末加速
进入四季度以来，深圳多家有重组预期的公司都揭开了“面纱”。从已公布方案的公司来看，深圳本地股重组有四个方向：一是发挥集团公司优势整合上市平台，二是进行区域内资产整合，三是大股东通过类似资产注入等手段增强上市公司主营业务，四是“壳”资源的转让。
“上市公司的行为导向正发生根本性变革。一方面，在全流通的过程中，大股东有了重组和优质资产注入的动力；另一方面，国资委现在也开始注重市值管理，未来可能实行市值考核。”英大证券研究所所长李大霄表示，市场和政策两方面的变化，让深圳本地股重组呈现出“风起云涌”之势。
值得注意的是，已公布重组方案或有重组预期的公司很多都有国资背景。一位券商人士介绍，中央和地方政府相关政策的出台，让深圳本地股重组发生了微妙的变化。近日，深圳市国资局在接受证监会巡视组调研时表示，希望相关部门加大力度支持深圳市属国有企业整合重组、整体上市以及再融资等资本运作工作，助推深圳市属国有企业做大做强。
防止落入“炒壳”陷阱
但重组过程并非一帆风顺，甚至有不少公司在股价大幅上涨之后，重组却最终“流产”。和赛格三星类似，曾被茂业系多次举牌、并在年内多次变更实际控制人的深国商11月12日发布公告称，因目前重组条件不成熟，重组各方决定中止筹划资产重组事项。被媒体报道可能与深圳城建集团重组的深深房，也发布公告称控股股东无计划对公司进行重组，并承诺两年内不进行重组。
市场人士认为，并购重组一直是市场追逐的热点，全流通市场下的大股东利益与二级市场股价高度相关，利用各种方法谋利的动机更加强烈。监管层要加强监管力度，投资者也应谨慎参与重组概念的投资。
据交易所相关人士介绍，有多种利益相关方利用政策或条款上的空隙打“擦边球”，“有部分公司根本没有成熟的重组方案，或方案不具有可执行性，还有些公司纯粹是为了获得资本市场上的收益。我们要坚决打击这一类并购重组。”他认为，上市公司重组过程中，一方面要发挥监管机构的整体把关能力，另一方面各类中介机构也必须严格履责。
中投证券首席策略分析师刘浩波表示，目前中小投资者陷入了一种误区，认为重组股和新股一样一定会涨。“其实很多重组预案甚至正式重组方案的具体内容都是需要细究的，要看它的前景如何，是不是能够支持上市公司未来的长期发展。”
支持“资源优化整合型”重组
监管层人士介绍，目前绩差、ST公司“保牌”、“借壳”式的并购重组比例较高，部分上市公司的并购重组并没有起到提高上市公司质量的效果，“我们鼓励资源优化整合型的并购重组，对于以炒壳、获取股票投资收益为主要目的的重组要遏制。”
统计数据显示，2000年至2008年，深圳辖区16家实际控制人发生变更的绩差公司中，有14家公司并购重组后3-5年内业绩开始呈下降趋势。深圳证监管层人士表示，并购重组只有通过促进市场资源向优质上市公司流动，才能实现资本市场优化资源配置的功能。
业内人士建议，未来应加强对重组事项的监管。首先，明确从严监管的政策导向，取消对绩差公司重组的倾斜性政策，引导市场和投资者形成对绩差公司重组的理性预期；其次，实施上市公司重大资产重组视同“IPO”政策，解决市场进入门槛不平衡的问题，杜绝达不到上市标准的劣质资源通过并购重组进入资本市场的现象；第三，进一步完善并严格执行上市公司退市制度，发挥提供上市公司质量、化解市场风险的作用；同时，加大中介机构的违规成本，切实发挥其相关具体审核功能；最后，强化对重组资产盈利预测的要求，增大对达不到盈利预测的惩处力度。
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