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揭开四大表象背后的三大动机 深入寻找高送配公司
来源 理财周报 发布时间 2009年11月30日 11:34 作者 江勋

 
    第一类:控制型公司;
    股东控制型公司,是指股东尤其是大股东有绝对控制力,而管理层缺乏股权利益的公司。此类公司以诸多国有大企业为代表,也包含不少大股东庞大,同时持股比例非常之高的大民营企业,比如宏达股份、美的电器。此类公司的高送配冲动很弱,上市公司表现得更像是一个抽血平台。大股东更倾向于控制股权,并从经营活动中获取甚至攫取利润。
    此类公司的高送配的冲动只可能来源于两个条件:第一,发生大规模重组,而股价过高;比如西飞国际在今年资产注入之前,于2008年抛出罕见的10送12方案;2007年,宏达股份抛出10送10,也是为2008年资产运作做铺垫。第二,管理层激励机制解决。比如美的电器,在解决高管问题之前,基本采用配股融资,解决之后,更多采用高送配之后的增发融资。股权激励之后,高管做大做好上市公司并从中获取股权收益的动机大为增强。

 
 
 
 
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