| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年11月21日 08:28 |
作者： |
艾经纬 |
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艾经纬
年末将至，在消费旺季来临以及产业政策或调整或出台的预期下，农业股也将步入活跃期。从长期而言，以工业化进程的视角来观察，工业反哺农业的政策主线将是未来农业投资的逻辑，具体方向则应围绕土地价值重估和农业生产效率提高带来的机会。
投资的逻辑
长江证券研究所所长张岚将未来的投资主题归纳为“AIG”（A指与农业相关的主题；I指与投资相关的主题；G指与大企业相关的主题）。
张岚认为农业是一个长期主题，今后的十多年中，中国经济增长除了依赖技术、金融改革，农村的土地改革也很重要；如果政府在农村土地流转过程中有大举措的话，将成为经济增长一个新的抓手。
浙江某市的发改委主任也曾以当地土地流转实践的例子告诉CBN记者，土地流转、盘活所能带来的资产效益是惊人的。
如果我们从工业化进程的角度加以观察，农业化本身也具有阶段特性。
长江证券分析师代薇认为，我国农业目前应当处于第一刘易斯转折区间的前期，工农业矛盾、要素禀赋和收入的矛盾将日益凸显，因而围绕工业化可持续性以及工业反哺农业的政策主线仍将成为演绎农业投资机会的主题。
第一大方向――土地价值重估
自2004年以来，中央政府连续发布1号文件，我们发现，这些政策多作用于农业生产的流通环节以及基础设施完善。而城市化进程带来的农村劳动力老龄化及土地抛荒是威胁粮食安全的最主要因素，这样的国情与现状决定了政策还应作用于土地。
长江证券认为，土地改革政策的着力点在于实现耕地配置效率的提高。在此背景下土地流转也就成了提高耕地配置效率的必然，土地流转政策将带来土地价值的重估。
长江证券根据《黑龙江省耕地资源价值核算》，计算出该省耕地单位面积价格为547.87元/亩。北大荒拥有土地950万亩，长江证券采用承包费收入现金流贴现计算出该公司拥有的土地价值为131.24亿元，相当于每股7.95 元，具备较高的安全边际。
但对于土地制度改革带来的价值重估效应，并非所有人都认可，国信证券分析师张如对CBN记者坦言自己与市场上的看法有差异，她承认有重估效应，但土地所有权的属性决定了这些公司届时的收益未必有那么大。
第二大方向――提高生产效率
CBN记者综合了多位业内人士的观点，在人口迁移以及耕地减少的背景下迫切需要提高农业生产效率，而提高生产效率，有三个方向可以作为：一是种业，二是农药化肥，三是农业机械。
固然当前政府设立了18亿亩的耕地面积红线，但是违规占用农业用地的情形依然存在，部分地区水土流失状况加剧，而2008年以来气候也极为反常。业内人士认为，要想在未来一段时间保障国内粮食产量的稳定增长，提高粮食价格是必然趋势，而种业改良也将被大力推进，而这两点都将带来种业类公司的投资机会。光大证券认为，种子股的股价是对整个农产品价格上涨反应最为强烈的品种。
保障粮食产量稳定增长，作为与粮食具有高度相关性的化肥和农药的重要性自然不在话下。2008年，在草甘膦价格暴跌之后，农药行业呈现出下行趋势。长江证券认为，化肥产能过剩不是新问题，但产量的不稳定长期存在，今后原料价格再现大涨大跌的可能性不大，化肥价格也将走入平稳态势。
提高农业生产效率的第三个方向就是提高农业机械的使用。自2004年以来，政府一直对购买农用机械给予补贴，在拉动内需的大背景下，国信证券预计农机补贴规模将持续扩大，因而包括拖拉机在内的小农机、与农民相关的低端汽车以及相关核心零部件行业都将出现稳定的增长。
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