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政策靴子未着地风格转换慢悠悠

来源：

国联证券研发中心

发布时间：

2009年11月19日 14:17

作者：

肖彦明

近期市场似乎总能嗅到大盘股异动的芬芳，从采掘、银行、地产、有色这些蓝筹云集的板块中，我们看到了大象热身的躁动，种种迹象表明，风格转换的真空期悄然已过，蓝筹行情正在萌芽。
　　在前期概念股和中小盘股被爆炒之后，目前权重板块已成估值洼地。我们认为，大盘蓝筹股的相对估值水平以及相对回报率与市场整体水平相比存在较大偏离，这些偏离未来有望得到部分修正。
　　三季度减持金融地产只是阶段性的结构调整，在为2010年布局的四季度里，我们看到主流基金行业配置有重新转向这类板块的迹象。
　　相对中小盘，大盘股一般是蓝筹绩优股，其市值较大，资金吞噬量大。仅仅靠估值偏差与人民币升值预期还不足以促成风格转换，在业绩上调确认前，风格转换还需要事件性因素的推动，近期看，事件性因素则是中央经济工作会议对未来宏观政策的定调。
　　未来市场可能出现两种情景，一是大象跳舞，小象歇息，这种二八行情会引领指数创年内新高；另外一种情景则是大象躁动但后续乏力，小盘股疯狂之后持续调整。综合上述分析，我们认为，第一种情景的概率在增加。

　　（具体内容请见附件）

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文档附件：

国联证券-政策靴子未着地、风格转换慢悠悠.pdf

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