| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年11月17日 14:13 |
作者： |
杨秀红 |
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《投资者报》分析员 杨秀红
年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。
在股市的跌宕起伏中，每年的走势在多变中又有些许雷同。以反弹为主基调的2009年即将过去，年末走势已经渐行渐近，市场各方都在揣测，年末有无行情？
近期，市场传出多家机构及一些经济学家的推断：A股上涨行情或将持续到明年一季度。但也有很多投资者认为，2009年年末依然无行情。
针对市场上的众说纷纭，《投资者报》数据研究部近期研究发现，自1990年12月19日开市以来，上证综指过去18年（1991年至2008年，下同）的年末（每年11月初至12月底，下同）行情走势，基本印证了“股市年末无大行情”的俗语。
这18年中，上证综指年末涨幅超过10%的只有4年。这意味着，如果今年上证综指年末收官较目前涨幅超过10%，即达到3500点附近，其概率仅有22%。反过来理解，即今年年底收官时，上证综指有近8成的概率无法创新高。
但没有大行情，并不意味着没有投资机会。我们研究发现，无论大盘牛熊转换，最近3年的年末走势中，有7个行业板块的涨幅一直维持在10%以上，其中有3个板块属于农林牧渔的子行业。在国家加大力度扶植农业的当前，这一板块可能成为年末主力资金继续炒作的噱头。与此同时，通过对近5年年末领涨股的研究，我们还发现，有近7成的年末领涨股为流通股本小于两亿股的中小盘股。
超3300点概率仅22%
3211点，11月10日，上证综指无惧大盘股招商证券申购的影响，再攀反弹新高。这已是自今年9月初市场从2600点反弹以来，上证综指再度创出的新高。 反弹行情能否持续？年底行情将如何演绎？这些问题成为市场上争论的焦点。
《投资者报》数据研究部分析发现，今年年底上证综指收盘达到3500点的概率仅有两成。
数据显示，在1991年至2008年间总计18年的年末走势中，上证综指有9年表现为下跌，另有5年虽然上涨但涨幅小于10%，仅有4年的年末涨幅超过10%。股指涨幅较大的4年分别发生在国内股市开市不久的1991年和1992年，以及2003年和2006年。其中，又以1992年涨幅最大，当年11月至12月期间，上证综指涨幅达到53.85%。
简而言之，在过去18年中，上证综指仅有4年年末涨幅超过10%。依此测算，则今年上证综指年末涨幅超过10%的概率仅有22%。
具体到年底收官点位，过去18年的历史走势证明，如果今年年末股指上涨10%，则上证综指将接近3500点（以11月12日上证综指收盘价3172点计算），而上证综指要实现超越3500点的梦想，其成功的概率仅有22%。
这意味着，今年年底收官时，上证综指有近8成概率无法创年内新高。
农林牧渔成近3年常青树
无论股市身处牛熊，每年总有一些热点板块和热门股票被各路资金炒高。而在板块一波又一波的轮动中，有一些板块成为市场连年炒作的热点。根据《投资者报》数据研究部分析，近3年年末涨幅连续居前的行业中，农林牧渔行业占据了3个子行业，成为近年来年末炒作的常青树。
根据我们的统计，在申万细分行业中，有7个行业最近连续3年的年末涨幅超过10%，且今年11月以来（截至11月10日）的涨幅也超过10%。这7个行业分别为：其他种植业、水产养殖业、果蔬加工、旅游综合、有线电视网络、半导体材料和交换设备行业。其中，前3个行业均属于农林牧渔的子行业。
在这7个行业中，又以果蔬加工和半导体材料行业近3年年底的平均涨幅最高，分别达到25.66%和23.90%。其中，在果蔬加工行业，仅有5只股票，分别为如意集团、新中基、*ST九发、海通集团和中粮屯河。在半导体材料行业中也仅有3只股票，即康强电子、中环股份和有研硅股。就在今年上半年，传闻将被借壳的*ST九发还创造了连续30个涨停的涨停神话。
近期，在A股市场上，一些农林牧渔板块的个股也开始打破今年以来一贯的沉寂局面。如以虾夷扇贝及海参等水产品为主的獐子岛，11月以来的涨幅已经接近20%。
此外，从不同的概念板块来看，高送转、年报绩优股、重组股以及年底有望摘帽或被借壳的ST板块等，也是每年年底各路资金争相炒作的板块。
近5年领涨股7成云集中小盘
除了每年被炒作的热点板块，那些动辄翻倍的领涨股，也是年底各路资金争相寻找与追逐的对象。
《投资者报》数据研究部汇总了最近5年（2004年―2008年）A股市场中每年年末涨幅居于前20的股票，结果发现，这些股票有一个非常突出的特征，即期初流通盘（当年第三季度股票的流通股本）大部分为两亿股以下的中小盘股。
统计数据显示，最近5年中，每年年末涨幅居于前20的股票中，其期初流通盘的平均值仅为2.26亿股，其中70%的股票期初流通盘小于两亿股。
以2008年为例，在当年年末涨幅居于前20的股票中，其期初流通股本的平均值仅有1.22亿股。这20只领涨股中，有18只股票涨幅翻倍，另外两只涨幅也超过90%。在这些股票中，除了农业股荣华实业的期初流通股本为5.74亿股外，其余19只股票的流通股本均小于2.5亿股，其中又有13只股票的流通股本甚至在1亿股以下。而2008年年末涨幅居于第二的东方雨虹，其期初流通股本仅有1000多万股。
领涨股的期初流通股本小于两亿股的特征，在翻倍股上同样表现得非常突出。数据显示，最近5年中，除2004年年底外，每年年末都会有股价翻倍的明星股，这些股票在2008年年末尤其集中。在2005年―2008年每年年末实现翻倍的27只股票中，有18只股票的期初流通股本小于两亿股，占总数的7成。
业内普遍认为，中小盘股由于流通股本小，易于被炒作，因此每年年末的领涨股中，以中小盘股为主，也不足为奇。
截至11月10日，A股市场年末行情（11月1日至11月10日）中前20只领涨股的流通盘为3亿股，涨幅暂时居于第一的为医药股白云山A，其流通股本为4.69亿股。
机构青睐权重股
在市场各方对年末行情及热点板块争论不休之际，市场上的两大主力资金――机构和私募已经“兵马未动，粮草先行”，其手中所握资金已经开始悄悄流向各自倾慕的板块。
对于一向注重价值投资的机构而言，他们更为侧重对权重板块的布局。指南针机构密码显示，今年四季度以来（截至11月10日），机构资金增持最多的前10大板块中，主要为权重板块，如银行、地产、煤炭炼焦、证券保险和钢铁等，上述5个行业也依次是机构四季度以来增持金额最多的行业。此外，汽车板块、电子元器件和家用电器等行业也成为此间机构重点增持的对象。
在对权重股侧重的同时，10月以来机构重点减持了通信及服务、土木工程和生物制药等3大行业内的股票。
在全部A股中，招商银行、浦发银行及民生银行等，成为此间机构进驻金额最多的股票。此外，与昌河哈飞重组的长安汽车，受到机构近7亿元资金的青睐。
与机构相对，擅长短线炒作的私募则另有预谋。指南针机构密码显示，今年四季度以来，私募主要增持的板块集中在化肥农药、医药销售、综合业、土木工程和运输物流等热点板块。此外，中药板块、军工机械及汽车等板块及包含甲流和重组概念的板块也成为其重点增仓的对象。
而对于房地产、煤炭炼焦、证券保险和石油化工、贵重金属以及银行等这些机构青睐的权重板块，私募则在有意规避，慢慢减仓。
在全部A股中，私募增仓比例最多的前6只股票包括：厦门信达、新赛股份、德棉股份、三力士、宏达新材和特尔佳等。其减仓比例最多的股票则为天邦股份、博云新材和闽闽东等。
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