迪士尼终于要落户上海，众多概念股更是经历了疯狂炒作。

　　然而，从美国迪士尼乐园经营来看，其不过是一个具有卡通概念的主题乐园，经营业绩并不会因此有太多点石成金的效果。就迪士尼整个公司的架构来看，乐园业务只能算是一块锦上添花的增值业务，其重要性和毛利率远不能与其核心的媒体网络业务相比。

　　以截至2008年9月的财政年度为例，迪士尼媒体网络业务实现收入161.16亿美元，占其总营收的42.59%；此块业务贡献了47.55亿美元的运营利润，占总运营利润的56.23%，毛利率为29.50%；而迪士尼乐园及相关业务实现了115.04亿美元的营业收入，占总营收的30.40%，但是仅贡献了18.97亿美元的利润，营业利润的22.43%，毛利率仅为16.49%。

　　由于迪士尼从事的无论是媒体还是乐园都是传统行业，今年的增长率仅在7-8%的水平，因此迪士尼股票也绝对算不上热门股——这一点从其不过15.43倍的市盈率和1.47倍的市净率估值水平上便可看出。

　　迪士尼股价的近期走势也与美股大体同步，并未呈现如A股中迪士尼概念股这样的疯狂炒作——当然，考虑到迪士尼乐园业务在整个迪士尼营收中的比重和盈利水平，再考虑中国迪士尼乐园在整个全球迪士尼乐园全年上千亿元人民币营收中可能的比重，这样的冷淡也是意料中的事情。