| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年11月03日 08:38 |
作者： |
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四季度往后，农业股有望产生交易性投资机会：一是农产品价格上涨预期将更为强烈，国外价格随油价上涨尤甚；二是国家对农业的扶持政策在今年底明年初会密集出台。我们建议关注玉米种子及海产品相关公司。
我们预计，国际、国内粮食价格将持续反弹，国际市场弹性大于国内。三季度受粮食丰产等利空影响，国际粮价小幅回落，然而在流动性过剩和世界经济复苏的双轮驱动下，预计国际粮价将跟随石油等大宗商品展开反弹。受此影响，同时考虑到国内政策托市，预计国内粮价将继续温和上涨。今年中国连续第6年粮食增产，不过政府为保护农民种粮利益，近期再次提高小麦收购价格。
经济作物糖、棉等因减产已走出独立行情，后续仍具上涨空间。由于天气问题及种植面积影响，糖料与棉花等经济作物都出现了减产，与大宗粮食商品不同，在经济危机时其都由于供大于求而出现大幅下跌，今年则出现大牛市，在四季度进入收获季节、减产事实逐步明确时，预计价格仍会上涨。其中糖价受明年全球增产影响短期有调整需求，不过未来一年供求仍偏紧，远期依然乐观；棉花明年预计继续减产，供需更为紧张，料走势强于糖。
农产品价格上涨及农业政策频出，农业股将风云再起。通胀因素主导着国际价格，政策因素主导国内价格。目前国际通胀形势抬头，今年底明年初又刚好是国内农业政策密集出台之际，二者在时点上形成共振，农业股的炒作氛围逐渐成形。农业股在今年前三季度跑输后，我们认为四季度开始会有所表现，明年上半年表现将更佳。
【投资策略】我们建议重点关注玉米种子、海产品等子行业的交易性机会。需要强调的是，农产品价格上涨不意味农业公司业绩上升（注：农产品企业多为加工型企业，成本也会相应上升），国内政策扶持也不意味有业绩暴增的机会（注：政策扶持的都是弱者），农业股注定只存在交易性机会。建议关注四季度业绩同比（比上年同期）或环比（比上季度）转暖概率较大的玉米种子加工企业登海种业、敦煌种业，以及海产品养殖企业獐子岛、好当家。糖业公司中，南宁糖业、中粮屯河也可适当关注。招商证券
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