巴克莱、美国运通、安联集团……

　　这些在国际资本市场呼风唤雨的投资大鳄突然之间与中国的资本市场联系到了一起。

　　由看多却不做多，变成不但看多还疯狂买入，国际大资金悄然转变了自己的投资策略，令他们转变如此剧烈的，究竟是什么？

　　历史高点买入

　　巴克莱这次疯了吗？

　　国外投行大比例增持中资股算不得特殊事件，巴克莱这次出手之所以引人注目，主要是由于其增持比亚迪的数量和价格。

　　78.145港元的成交价对于比亚迪这只个股而言，基本属于当时的历史高点。而在去年9月，巴菲特斥资18亿港元以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份，占比亚迪股份约10%股权。仅仅一年之后，比亚迪的股价就翻了10倍，而巴克莱竟然就是在这样的高位，以近10倍于巴菲特的价格增持3000多万股比亚迪股票，使得其H股持仓比例由1.33%急增至5.41%。这种在历史高位重仓增持的手法，在投行的操作记录中实属罕见。

　　大通证券许鹏认为，虽然国际投行偶尔也参与题材炒作，但巴克莱投入这么大的资金，而且采用参与配售的方式使自己持股比例超过5%，就绝不可能是炒题材了，其目标必然是想获得长期投资的回报。

　　“这件事情的噱头在于，巴克莱出价比巴菲特贵了将近10倍，但如果从价值投资的角度看，疯狂之余也必然有其道理。”许鹏认为，投行巴克莱在上周四面出击建仓中资股，而比亚迪中报利润同比增长98%。该投行正是在这样的高增长率背景下，认可了比亚迪的高股价，因此，可以理解为战略投资者对该股内在价值的认可。

　　不是单冲个股

　　目标直指宏观经济

　　比亚迪并非是个案，巴克莱同样重金购入的中煤能源、中国中铁、中国国航几只个股，其买入价也不低，而且其对A股市场的影响恐怕更大。

　　光大证券注册分析师郑三江表示，巴克莱买港股的中资股买得一点也不便宜，或者说，国内投资者基本上可以在A股市场以和国际投行差不多的价格买到同样的上市公司的股份。

　　“资本的特性就是逐利，战略投资者买入的目的必然是追求盈利，巴克莱其实是用行动表明，他们认为这些股票未来还能涨。”郑三江说，当然，由于巴克莱的投资均为长线投资，因此这一消息对市场的短期炒作仅仅构成信心指向。

　　上周的另一件大事是工商银行的限售股解禁，作为大股东，汇金公司用继续增持的公告来表明其不减持的态度，这本无可厚非，而美国运通、安联集团这两家工商银行的海外战略投资者，竟然也发布公告称不会减持工商银行股权，这就和去年年底美国银行等一批战略投资者减持建设银行和中国银行的态度形成了鲜明对比。

　　“这些战略投资者拿的是原始股，上市后获利丰厚，不立刻减持，肯定有其原因。”许鹏表示，在资本市场，获利后继续持有，一股都不卖，只能代表一件事，就是这些战略投资者还继续看涨该股，否则，什么“长期战略合作”、“不缺乏资金”之类的理由，都不能拦住投行们的套现冲动，因此，可以认为这些战略投资者是非常看好该股的。

　　那么再看被投行热捧的这几只个股：中煤能源、中国中铁、中国国航、工商银行、比亚迪股份，分别涉及到煤炭、工程建筑、航空、金融、汽车四大领域。郑三江认为，从这一点上看，就不能仅仅理解为个别现象，而需要考虑到，国外投行买入或持有中资股，可能是冲着我国宏观经济的整体复苏来的。

　　外资出手不盲目

　　宏观经济复苏明确

　　郑三江向记者介绍了他对宏观经济数据、尤其是一些先行经济指标的跟踪情况。首先从基础指标上看，我国前三季度GDP同比增长7.7%，第三个季度同比增长8.9%。可以认为，如果没有政策性的突然收紧手段，那么这种同比增长的势头将会持续，而且全球金融危机的影响主要集中在2008年四季度，由此可以认为，2009年四季度GDP的同比增长幅度超过9%是十拿九稳的事情。而一旦四季度GDP超过9%，那么全年保八的任务就真正实现了，从这个角度看，我国全年“保八”是非常乐观的。

　　再从先行指标上看，我国主要港口出口量已经连续四个月环比回升，同比增速接近15%，这种持续增长的势头表明外贸交易活跃的情况还将持续。更值得关注的是，央行在9月份货币净投放量达到了惊人的2381亿元（整个三季度净投放量达到4600亿元，是前两个季度总和的1.34倍），同比增幅超过1300%，而前8个月，平均每月的净投放量只有230亿元左右，历史的平均值是在250亿元左右。爆发式的货币投放虽然有一些其他原因，但至少表明市场的资金需求量仍在增长，构成其引导基础经济指标的意义。

　　“总体看，虽然这些先行经济指标已经冲到了高位，但由于是先行指标，因此其对股市所构成的影响在中长线上看，都具备积极的意义，因为股市的走势基本上是跟随基础指标，也就是一致性指标的。”郑三江介绍，从这个角度看，宏观经济将至少继续保持增长态势到年底。这也就意味着，包括A股在内的中资上市公司，到2009年报阶段时，整体的收益应该比较令人惊喜。国外战略投资者近期大举增持中资个股，显然是看到了比这更深远的价值。

　　年报业绩可期

　　五大行业或有机会

　　许鹏认为，在宏观经济复苏明确的大背景下，国外战略投资者大举买入中资股，显然是冲着年报业绩来的。自从2008年年末我国实施一揽子经济刺激计划以来，多数行业都在上半年实现了消化库存，并在下半年出现复苏势头，而一些明显直接受益于刺激经济计划的行业企业，其消化库存转为复苏的速度要更快，而其在2009年年报中，业绩的大幅增长将非常明确。

　　郑三江认为，汽车板块、化工板块、工程机械板块，这些行业都在刺激经济计划的背景下快速复苏，可能到年报阶段时，其他行业刚刚爬出金融危机的泥潭，而它们已经开始大幅盈利了。至于金融行业，更是直接受益于信贷的高速增长，到2009年年报阶段，息差收入已经体现，呆坏账还未来得及计入，那么年报业绩将比较可观。预计这些国际著名投行，正是看到了这一点才大举建仓中资股，尤其会买入那些受益于刺激经济计划的行业，其目的，是要“摘刺激经济计划的果实”。

　　作为普通A股投资者，如果具有中长线投资的能力，许鹏认为也可重点关注汽车、银行、化工、机械、电子设备等板块的价值投资机会，和国际投行一起，摘取“果实”。

　　本报记者 于涛

　　新闻背景

　　上周五，香港交易所公开信息称，国际著名投行巴克莱以78.145港元的高价，斥资25.26亿港元，增持3232万股比亚迪股份。同时还耗资5.96亿港元买进中国电信、中煤能源、中国中铁、中国国航等一系列中资股（H股）。

　　过去经常有“国际投行唱多A股”的消息见诸报端，但这一次显然不是“唱多”那么简单，国外的战略投资者已经用真金白银，用实际行动表明了他们的态度。看多中国股市的不仅仅是巴克莱，还有美国运通、安联集团等战略投资者，而且如果细致分析他们的行动，可以发现其手法甚至有些“癫狂”。