从中美贸易争端来看，我国外贸数据在未来数月可能不如预期。一旦外贸再次出现波动，国家新的重点经济扶持措施可能会着力于消费。相关刺激消费的政策可能陆续出台。措施主要包括汽车、家电下乡政策的扩大和延长，新医改的加速推进等等。

出台进一步刺激消费政策的可能性

美国总统奥巴马9月11日决定，对从中国进口的轮胎实施为期三年的惩罚性关税，第一年税率为35%。我国认为美方举措是违背世贸组织规则，滥用贸易救济措施的错误做法，于14日正式就此启动世贸组织争端解决程序，同时针锋相对，对原产于美国的部分进口汽车产品和肉鸡产品启动反倾销和反补贴立案审查程序。国际贸易争端在经济萧条期的升级司空见惯，考虑此一变量，外贸数据在未来数月不如预期的可能性是现实存在的。

我们认为，一旦外贸再次出现波动，国家新的重点经济扶持措施可能会着力于消费。今年初以来，我国出台了汽车下乡、家电下乡补贴政策。出台初期，相关政策效果遭遇的质疑声音不在少数，但1-8月政策运行下来，刺激效应极其明显，根据8月国内轿车、微客销量终端数分别为62.1万、14.7万辆，同比分别增长84.2%、153.3%，环比增速分别为4.9%、-1.2%；7、8月是车市传统的淡季，淡季不淡，继7月销量环比下滑幅度小于预期后，8月轿车销量再创历史新高；1-8月社会消费品零售额的家用电器及音像器材分项同比增长10.9%。今年以来，汽车和家电的国内消费均有力地支持了我国经济增长。

更为重要的是，上述培育国内消费的措施长远看并未导致其他不可接受的风险。细心的投资者可以发现，当上证指数从3400多点向2600多点暴跌之时，唯一正式在官方网站上明示的新政策是央行、银监会关于批准金融金融租赁公司和汽车金融公司发行金融债券的规定，国内消费即为该政策的重要着力点。

政策组合猜想

综合上述分析，我们预计，一旦有对冲外需波动的需要，国家对于国内需求的扶持将主要集中在以下方面：

1、继续做好汽车、家电等各项消费补贴工作，拓宽产品种类、适用人群和区域，延长政策有效时间，适度提高补贴金额和比率。

2、作为另一种重要的国内终端需求，一旦外需出现波动，我国房屋市场政策氛围的宽松期也将延长，当前我国房屋市场结构性、制度性矛盾突出，房价过高的一线城市成交下滑幅度明显大于二线城市，这在一定程度上表明房屋价格高企是当前地产成交量下滑的重要原因，而非全部基于供给减少，因此，房屋市场政策宽松期的延长，效果主要在于保住当前的成交规模不致继续下滑，短期难使成交大幅回升。

3、医改加速推进。作为国内当期消费扩大的后顾之忧，医疗保障问题改革的推进对于促进国内消费具有举足轻重的作用。上月中旬卫生部发布《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》，在基层医疗卫生机构购买基本药物，价格至少便宜25%。随着其他配套措施的陆续推出，消费者在医疗方面的收入挤占将逐步有所缓解。

4、作为促进内需的一项综合措施，发展直接融资市场，可能也是下一步优化国内经济结构、化解银行体系间接融资风险的重要组成部分。由此，创业板市场的推出对于我国下一步经济增长所能发挥的作用也将超乎预期。