| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年09月19日 09:18 |
作者： |
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⊙国海证券研究所
根据统计，从今年1月1日至9月4日，已有194家上市公司发布定向增发预案（排除7家未通过和停止实施的上市公司）。从今年已发布定向增发预案的上市公司进程看，证监会批准的有20家，股东大会通过的为118家，还只是通过董事会预案的为56家。从定向增发目的看，其中有105家为财务融资，9家为借壳上市，22家为整体上市，58家为资产注入，财务融资仍是定向增发的主要目的。
根据我们的分析，在多头市场环境下，选择从股东大会公告日买入、增发公告日卖出，其收益相比从预案公告日买入、股东大会公告日卖出这个期间相对更高。从目前市场形势看，由于宏观经济形势不断向好，企业盈利情况也是不断改善，市场虽有震荡但整体向好，基本上属于多头市场环境，因此，我们建议关注今年已通过董事会预案及股东大会的定向增发上市公司。在通过董事会预案及股东大会预案的定向增发上市公司中，定向增发类型为整体上市或资产注入类，同时未来盈利情况又比较好的上市公司将是我们关注的重点。
1、建议关注盈利情况好的整体上市类定向增发上市公司，如许继电气、长江电力等
在整体上市、借壳上市、资产注入、财务融资和战略投资五种类型中，除借壳上市类定向增发公司的收益率高之外，整体上市类定向增发上市公司的股票收益率也相对较高。同时由于净利润提高更好，其股票收益率一般相对也更高，因此，我们建议关注具有良好增长前景的整体上市类公司。2009年发布定向增发预案的上市公司中，有22家打算借定向增发实现整体上市（包括1家已通过证监会批准的）。再结合已有机构预测的净利润增长情况，建议关注许继电气、长江电力、银座股份等。
对于借壳上市类公司，虽然它们收益很高，借壳上市后利润增长情况可能也会有很大改善，但是由于目前借壳上市类定向增发上市公司已多被炒作，相对风险已比较大，所以我们不给予重点关注。不过风险偏好者依然可以关注此类机会，如目前还处于董事会预案阶段的几家公司，鑫新股份、*ST国祥等。
2、建议关注资产注入类别中因注入优质资产带来利润较大提高的上市公司，如广百股份、亨通光电等
2009年发布预案公告的194家定向增发上市公司中，有58家为注入资产类上市公司。由于资产注入过程中母公司都会把优质资产注入到上市公司中，因此，资产注入常常会使一些业绩开始并不好的上市公司一跃成为业绩优良的公司，而这类公司也往往成为市场追捧的对象。在2009年资产注入类定向增发公司中，我们建议关注广百股份、亨通光电等。
3、建议关注其他业绩增长情况比较好的定向增发上市公司，如中恒集团、东方电气等
财务融资类别的定向增发公司多数由于现金流趋紧，选择向特定机构增发股份来募集资金，从而解决相应的资金问题。造成现金流紧张的有些是由于债务偿还导致，有些是要进行项目投资导致，一般而言，进行项目投资且项目具有广阔前景而进行定向增发的上市公司其股票上涨空间也更大。在对2009年105家财务融资类上市公司进行甄别的基础上，我们认为可以关注滨江集团、桂林旅游、中恒集团、华新水泥、东方电气、南京医药、海信电器等。
（执笔：邹璐）
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