| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年09月14日 09:36 |
作者： |
徐一钉 |
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民族证券 徐一钉
市场仍存隐忧在3478点的急速调整中，国内很多机构没有及时调整仓位。在反弹中寻找减仓的机会，决定了3000点附近技术上有很大的压力。8月17日至9月11日，A股市场在2639点-3000点累计换手率达到41%。一般情况下，在整理平台中量能堆积超过35%，整理平台的上沿将成为强阻力位。一旦向上突破该阻力位，反弹空间的大小将由整理平台的换手率决定。如果上证综指冲击3000点无功而返，短期向下调整恐怕难以避免。
从全球股市看，纳斯达克指数、英国和德国股市已经创出反弹的新高。美国道指、法国CAC指数、香港恒指距离反弹新高只有一步之遥，A股对H股溢价指数为19%。全球股市震荡向上给A股市场反弹创造了良好的氛围。但3478点开始的调整，是因一些变相进入股市的信贷资金离场，以及流动性开始收紧等因素而引发，即使考虑到基金密集发行、基金一对多产品等向沪深股市输血，但近期A股市场的资金并不充裕。
最近公布大小非减持上市公司的家数也在增加，表明一些大小非对A股市场调整的担忧。随着建国60年大庆的来临，虽然新股发行的节奏会放缓，但大家预期国庆节后新股发行还将保持快节奏。深交所9月12日组织创业板第一次全网测试，说明创业板的推出已经进入倒计时。同时，上市公司计划增发累计募集资金已超过2000亿元。上述因素，加重了大家对国庆节后资金面的担忧。近期不少机构投资者的风格转向防御，反映出他们对2639点以来的反弹持谨慎态度。由于防御性板块权重不大，因此对沪深股指的撬动作用较为有限。
公募基金等机构重仓的三大权重板块，即金融、房地产、钢铁板块，由于机构对后市分歧的加大，这些板块继续反弹的空间也有限。笔者认为，目前单靠A股市场的自身力量，在这轮反弹中很难突破3000点的压力。除非借助外在的力量。比如：在美元指数下跌中，因全球大宗商品期货价格上涨，而带动A股市场中与之相关的板块上涨。或在A股对H股低溢价的背景下，通过国企指数上涨带动A股市场突破3000点心理关口。
遗憾的是，虽然美元指数出现破位下跌，中期走势更加"暗淡"，但纽约黄金没有站稳1000美元/盎司，伦敦六大有色品种的价格也没有大幅上涨，这种表现让笔者有些失望。一旦美元指数出现下跌中的技术性反弹，必然造成全球大宗商品期货价格走低，进而拖累国内有色金属股等的下跌。若如此，上证综指将向整理平台的中轴2800点回归。最近有两条消息值得关注：1，巴菲特对经济发展感忧虑，减持股市加码债市；2，罗杰斯表示，担忧通胀，暂不买入中国股票。
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