1664点~3478点的这轮波澜壮阔的大反弹，是以信贷增速为核心的一轮“不差钱”行情。

　　随着“十一”的临近，A股市场资金面再度宽裕，那么“十一”前A股能否重演“不差钱”行情?

　　信贷数据支持资金进场

　　8月份新增信贷数据公布时，很多市场人士都略感意外。8月新增贷款数量为4104亿元，不但远远高出市场预期的2700亿元，而且也高于7月的3560亿元。

　　由于市场自1664点以来的大反弹很大程度上依靠新增信贷暴增的支撑，而市场回调恰恰是由于央行货币政策微调、监管部门开始严查信贷流向导致。因此，这一数据的公布对市场构成较大的刺激。

　　光大证券注册分析师郑三江认为，如果从问题实质上看，8月新增贷款数量好于预期，不能等同于会有新增资金流入股市，因为前期监管部门已经开始进驻各大银行进场信贷核查，此时再有大量信贷资金涌入股市是不现实的。但是该消息还是对股市构成利好，这主要基于两方面原因。

　　首先，在管理层的严密监管下，信贷依旧保持增长，表明实体经济对资金的需求正在增加，这从侧面验证了实体经济复苏的预期。其次，股市投资者一直在揣测管理层货币政策微调的力度和尺度，并担心信贷会连续下滑，但事实情况表明，管理层的调控并非像预期中的那么紧迫，仍然能够容忍信贷增长幅度高于上一个月。

　　基于以上两方面的考虑，将有部分长线资金重新找到进场理由，从而对股市构成支撑。

　　储蓄搬家效应初露苗头？

　　不仅如此，央行公布的关于居民存款在8月的数据变化显示，8月份居民存款减少800亿元。

　　大通证券许鹏认为：其实这项指标是从7月份开始出现变化的，7月份居民存款减少了192亿元，这还是居民存款自2007年10月份以来首次出现单月负增长。一般而言，居民存款数量的降低，表明消费和投资欲望的提升，但由于7月份的数据过于单一，还不能作为依据。到8月居民存款减少800亿元，远超7月份的减少数量，就表明存款减少已经有形成趋势的可能，也就是常说的储蓄搬家。

　　根据中国证券登记结算有限公司公布的最新数据，截至2009年9月4日，沪深两市共有A股账户13289.87万户，有效账户11524.99万户，可以说我国开立A股账户的投资者已经占据国内人口的十分之一。由此可见，撤离银行的储蓄存款中，必然有相当一部分流入了股市。这将对股市形成直接的推动效应。

　　管理层调控保证市场供给

　　央行近期在公开市场的操作也引起了股市投资者的高度关注。数据显示，央行上周通过公开市场回笼资金2250亿元，比前一周略增了150亿元。但如果考虑到对冲上周到期释放的流动性，那么央行实际上是向市场净投放了400亿元资金。

　　银泰证券分析师刘东升介绍，央行对股市的呵护不仅仅体现在近期的正投放上，从种种迹象上看，央行在近期的操作似乎对股市“额外照顾”。

　　上周二，央行暂停了在公开市场的正回购操作，而在上周四中冶科工完成申购后，央行立刻加大公开市场操作力度，共计回笼资金1300亿元，比前一周增加了350亿元。

　　从这一系列动作看，央行近期在公开市场操作过程中，已经将股市列为重要“照顾对象”，每逢重要时刻，必然暗中相助。考虑到国庆节已经日益临近，股市身后有了央行公开市场操作的保护，即便出现短期资金供应不足，也必然得到化解。

　　国庆前夕难有大盘股IPO

　　除此之外，管理层最近频频放行基金，审批创新指数基金、放行基金专户理财一对多第二批……已经非常明显地在向市场注入资金。

　　记者在采访中，一位不愿透露姓名的业内人士介绍，中国化学是管理层在“十一”之前审批的最后一只大盘新股，换句话说，在“十一”之前，中小板新股会酌情少量发行，但大盘新股不会再批。其目的显而易见，就是在增加资金供给的情况下，减缓分流市场资金，此消彼长，股市中的资金会在短期内得到快速充盈。

　　“很多人也都看到这一点，在上周五，明显开始有资金进场扫货，其目的显然是想做短线。”刘东升介绍，从以上的资金面状况看，预计在未来8个交易日内，资金快速充盈会在大盘指数上体现出效果，或者说，未来10个交易日内，市场应有不错的上涨。

　　操作篇

　　短线可做多 月末应警惕

　　为何分析人士的预测中，只提及未来八个交易日内？

　　难道“十一”之前这轮“不差钱”的反弹不能持续到“十一”前的最后一个交易日？

　　对此，郑三江表示，9月的下半段确实存在一定的不确定性，这主要是由于8月份宏观经济数据在利好市场的同时，也给市场带来一丝隐忧。

　　郑三江介绍，只要投资者仔细查阅8月宏观经济数据，就可以发现CPI数据在8月份出现了明显的拐头迹象。食品、日常消费品的价格上升幅度较大，居住消费的价格上升并不明显，但由于两者之前存在连带关系，可以预见在未来几个月，居住类消费的价格也将上行。如果是这样的话，就意味着未来几个月CPI会出现快速反弹，这成为股市中一个潜在的利空。

　　“8月份CPI公布之前，股市突然快速反弹，显然有先知先觉的机构或者是投行通过测算估计出了数据提前进场迎接数据乐观给市场带来的上涨。但同样，如果对于9月份宏观经济数据的担忧未来能够兑现，机构和投行也必然是先知先觉，提前从股市中撤离。而从时间段上算，恰恰是9月下旬的末几个交易日，因此最后几个交易日能不能涨，现在很难说。”郑三江说。

　　从这个角度看，“不差钱”的反弹肯定会出现，但能否持续到9月最末几个交易日目前还很难判断，建议投资者先把握目前的短线上行机会，到月末应提高警惕。

　　投资者信心已逐渐恢复

　　大盘篇

　　上周市场经过4个交易日震荡整理后，在上周五实现了平台突破，市场成交量也配合理想。

　　本周接受采访的业内人士认为，市场信心已经开始恢复，投资者仍可期待短线上涨。

　　5日均线连续获得支撑

　　上周市场延续了反弹的格局，但自9月3日的百点长阳之后，市场一直没有做出整理动作，引发许多投资者担忧，因此上周初的反弹力度明显减小。上周一，沪指微涨0.68%，收出红色星线；上周二沪指涨1.71%，收出小实体阳线；上周三沪指再度收出红色星线。值得注意的是，这三个交易日内市场的成交量始终不温不火，而且指数始终沿着5日均线运行，没有跌破过。这其实已经表明市场信心正在恢复。

　　上周四，沪指终于出现整理走势，但只小幅收跌0.73%，且成交量出现大幅萎缩，表明市场筹码严重惜售。更为重要的是，当日沪指仍未能跌破5日均线，此时，多数技术派投资者都已经预感到周五多方要发动反击了。

　　上周五，市场果然出现了放量上涨走势，沪指一举突破了90日均线的压制，并在盘中冲击3000点整数关口。

　　而从市场内部看，上周市场所延续的反弹是以银行、地产、有色金属等权重板块的反弹为核心，题材股也相对保持了活跃。市场每天都能有鲜明的热点，这表明近期出现的反弹具有较为坚实的基础，昙花一现的概率较小。

　　有望继续震荡上行

　　德邦证券分析师郑军认为，近期市场的走势已经较好地说明了投资者信心恢复的程度。预计在宏观基本面向好，股市资金面稳定、技术面仍有反弹需求的多方因素带动下，沪指有望继续震荡上行，不排除在近期回补前期3020点向下跳空缺口的可能。

　　民族证券分析师刘卫东认为，经过一个周末的等待，投资者可以发现，管理层并未在周末批复大盘新股发行，这表明管理层已经开始高度呵护市场。而从上周的走势上看，多方资金已经有大举进场的意愿，而且技术指标也始终维持强势，预计本周市场仍有上冲动作。