| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年09月07日 13:57 |
作者： |
黄凤清 |
| |
9月，注定是个让A股市场投资者寝食难安的月份，今年尤其如此。
正如近日北京的天气，寒流悄悄来临，上证指数也以暴跌姿态送别了8月，迈入极为敏感的地带：一边是7连阳后，月K线图上留下了8月这根巨大的阴线，股市是否继续下跌仍存疑；一边是适逢建国60周年大庆，不排除政策维稳的可能，但持币或持股过长假的选择，也增加了市场的不确定性。
9月的A股市场究竟会走向何方，《投资者报》数据研究部对过往18年的A股历史表现研究显示，股指一旦在8月发生下跌，则9月下跌概率超过六成。
7连阳后两种走势
8月在月K线图上画下的“一阴吞两阳”的格局，不仅将6、7月份的攀升变作无用功，更令上证指数再次回到5月中旬的点位。
是否大盘将就此一蹶不振？在A股历史上，上证指数连收7根月阳线以上的情况实在屈指可数，在2009年以前的18年中，仅出现过3次。从这3次来看，当时股市均处于牛市当中。
第一次始于1991年5月至同年11月，股指月线连续7个月收红，涨幅达127.84%。但股指上涨的趋势并没有停滞，此后又连涨6个月。1992年6月，股指在月线实现13连阳后下跌，股市由牛转熊。
第二次7连阳始于2000年1月，至同年7月实现7连阳时涨幅达31.83%。8月，股指收阴，小幅下跌0.12%；9月，股指延续下跌态势，月跌幅扩大至5.49%，且一度跌穿120日均线，与目前的情况较为接近。但牛市并未就此结束，同年10月，股指再次翻红，继续走出上涨行情。
第三次出现在上一波大牛市中。2006年8月至2007年2月，股指连收7根阳线，涨幅高达78.65%，之后，股指继续连涨3个月。2007年6月，股指在连收10根阳线后收出一根阴线，但并没有妨碍其继续走高。
从历史上的三次经验看，月线7连阳后的走势有两种，一是继续连涨，另一种情况是略为调整后再次上涨。单从这个角度来看，即使7连阳后出现1~2根月阴线，也并不代表上涨趋势就此结束。
但今年的行情与此前三次有所不同，8月的一根大阴线创下了历史上第六大月跌幅，这是以往7连阳的行情中没有出现过的。从历史走势来看，一波上涨行情后出现一根跌幅在10%以上的月阴线，往往意味着将进入下跌通道。这样的情况出现过5次。
第一次在1992年7月，股指上涨超过900%后下跌11.68%，展开下跌行情；第二次发生在1993年3月，当月上证指数下跌30.9%，此前4个月涨幅超过160%；第三次在1994年，8~9月两个月上涨136.93%，10月大幅下跌17.21%，股市进入熊市；第四次在2001年7月，当月下跌13.42%，结束了持续多年的牛市；第五次发生在2007年11月，当月一根长长的阴线终结了上一轮大牛市的步伐。
照此看来，虽然历史上7连阳后行情并一定就此结束的，但其前提是，紧随其后的调整月份跌幅不大，否则如果月K线出现巨阴，则上涨步伐可能就此终结，以此看，8月的暴跌给后市蒙上的色彩无疑相对悲观。
历年9月收跌概率超六成
若抛开7连阳和8月暴跌的因素，单单考虑国庆前的微妙因素，9月的股市通常是向上还是向下走？历史告诉我们，18年来，向上走的概率不足四成。
过去18年中，9月收跌的次数达11次，概率超61%，平均跌幅接近5%。其中跌幅超过10%的有两次，分别是1992年9月下跌14.69%，当时股市正处于熊市中，处于牛市调整时期的1997年9月则下跌10.13%。
其余下跌年份的跌幅均不超过6%，其中2000年及2002年的跌幅最大，分别为5.49%、5.11%。
通过观察18年来的9月行情可以发现，9月下跌通常发生在熊市时期，11次下跌中有7次正值熊市，而18年中有9年的9月处于熊市期间。换个角度来说，熊市时期发生9月下跌的概率接近八成。
《投资者报》数据研究部同时发现，18年中，8月份下跌的次数达到8次，其中有5次跌势延续至9月，分别是1992年、2000年、2001年、2003年及2008年。这意味着，股指一旦在8月份下跌，9月继续下跌的概率达到62.5%。
此外，9月上涨的次数共有7次，平均涨幅为4.89%，多集中在牛市时期。
如此看来，今年9月的行情至少是非常微妙。此外，我们不能忽略的一个特殊情况是，今年9月适逢建国60周年大庆前夕，各方对此都将十分重视。
过去的18年间经历过3次大庆，分别是1994年、1999年及2004年，大庆前9月下跌1次，虽有两次上涨，涨幅却很小。
其中1994年9月股市冲高回落、由牛转熊，股指在同年8月大涨135.19%，9月最高时较8月收盘上涨34.08%，最终却紧勉强收涨，涨幅为0.74%。
同样处于熊市中的还有2004年9月，同年4~8月股指连跌，跌幅达到22.94%。至9月中旬，股指开始发力，短暂扭转跌势，但同月下旬再次下探，当月涨幅为4.06%。
大庆当年9月下跌的情况出现在1999年，即使在政策的刺激下一度大涨，但最终仍下跌3.47%。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
