| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年09月05日 09:48 |
作者： |
任亮 |
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第一财经日报9月5日讯 随着宏观经济由盛转衰，自2008年，“去库存化”成为了多数上市公司摆脱危机的一种重要手段。而从今年上市公司半年报情况来看，已有超过半数存货数据出现同比下降。
有分析认为，在经济上行周期尤其在2006年和2007年，中国企业因原材料商品价格上涨预期、出口形势良好、企业盈利前景看好等各种原因，而增加了大量产成品或原材料库存，甚至扩大投资、购进机器设备，大大扩充了产能。
而在2008年下半年国际国内宏观经济形势急转直下的形势下，这些就形成了库存，2009年只有消化了这些库存，企业才能重新整装前进，经济才能回到增长的轨道。
据统计，今年上半年，存货出现同比减少的上市公司达800家，而在2008年上半年，这个数据仅为392家。从同比下降较为明显的上市公司情况来看，行业属性并不十分明显，除了一些ST类公司外，包括家电、钢铁等多种行业上市公司。而同比出现增长的上市公司行业属性则较为明显，排名靠前的主要以房地产行业为主。
从存货绝对金额的变化来看，如果仍以今年中期与去年中期数据相对比，可以看出，钢铁、有色、石化甚至家电行业存货降幅较为明显。而存货出现增加的，则主要是受益于经济刺激计划的基建投资行业，如中国中铁（601390.SH）。
房地产行业同样也是存货增加较为明显的行业，包括招商地产（000024.SZ）、保利地产（600048.SH）等多家地产商的存货均出现大幅增加。而具体来看，房地产行业所增加的存货主要为在建产品及拟开发产品，而这也说明了房地产企业开始加大土地开发力度。
按照存货明细的变化，可以发现，2008年中期的原材料存货为4127.68亿元，而今年中期已经降至3510.22亿元；而产生品及库存商品也由2008年中期的4319.36亿元降至今年中期的3705.12亿元。
某会计师事务所注册会计师对CBN表示，去库存化会导致存货减少，使得公司能够轻装前进，如果是产成品库存减少，也一定程度上说明公司的销售情况开始转好。但这并非绝对，如在经济衰退过程中，上市公司开始缩减生产规模，也会体现出存货的减少。
兴业证券根据相关数据在上半年后期的变化指出，6月份原材料库存上升，产成品库存回落，均低于50%，表明去库存化仍在进行中。但是，与2008年第四季度相比，最猛烈的“去库存化”已经过去了。
而国泰君安甚至认为，中国已走出了存货调整期，而这所依靠的下游需求与过去一样，还是投资。
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