航空业受多种外部因素的影响，盈利能力比较脆弱，属于强周期行业，如果能够发现周期演变的规律，无疑将会带来巨大的投资收益。
我们研究发现，需求增长、运力投放、成本变动等都具有较为明显的周期规律，每十年经历一个大的轮回，到目前为止已经是第四个轮回。而当前航空业正处于大周期的底部，因此我们预测，未来5年航空业将不断复苏与增长，直至达到下一个巅峰。
随着航空消费的大众化和人民币的升值前景，我国的航空需求将不断增长，以美国为参照，我国至少还有5倍的增长空间。机场的修建、飞机的购买和飞行员的培养，正在为下一次繁荣周期的来临积蓄力量。从当前的时点来看，无论是行业利润，还是需求增速、供给增速，均处于历史谷底，未来5-8年将到达下一个繁荣的顶点。因此我们认为，从长周期的角度，目前投资航空业将会带来巨大的回报，而业务弹性最大或扩张最激进的航空公司，则是理想的投资标的。
推荐：中国国航、南方航空。
