| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年08月31日 16:28 |
作者： |
谢魁 |
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8月以来股指快速下跌，最大跌幅超过20%。对于后市表现，市场分歧很大。根据多空力量对比，笔者认为大盘近期将维持震荡走势.，可能会在2800点-3100点震荡一段时间，等待8月份宏观数据选择方向.首先7月国内宏观数据低于预期，7月份宏观经济数据有喜有忧，市场最为关注的信贷数据出现了巨幅下滑，同时CPI、PPI指数继续保持双负，表明经济回升过程中仍然存在不确定因素。虽然上市公司中报环比出现快速增长，但是股价涨幅远超业绩增速，因此中报风险有待释放。
经济预期的变化，已经模糊了机构的操作方向.央行周二发布了《2008中国人民银行年报》，在强调平稳放贷，支持实体经济的同时，央行重新提出M2全年17%的调控目标。按照目前28%的增长速度，如果年内降至17%，下半年流动性收紧确定无疑，8月很可能就是M2增速高点。同样，下半年信贷回落也基本可以预期。而在近日公开市场操作中，虽然央行稳定了央票发行利率，发行规模却有所扩大，逐步回收流动性已经开始。其核心在于流动性支撑市场力度可能逐步减弱。这将使基本面中长期趋势已经有所改变，上半年的单边牛市已经结束，阶段市场还将延续震荡盘整格局。另外世界经济复苏明显。美国联邦储备委员会主席伯南克21日表示，在经历了大萧条以来最严重的金融危机和全球衰退后，美国和世界经济已处于复苏的边缘。在利好消息的鼓励下，标准普尔500指数、纳斯达克指数迅速拉升，相继上涨至10个月以来新高；道琼斯工业平均指数也触顶9个月以来的最高水平，以超过9500点收盘带动国际股市纷纷创出新高，虽然短期国内经济增速低于预期，但是世界经济复苏明显，国际股市叠创新高有助于A股回暖。可以看出，资金供应和经济预期的变化，已经模糊了机构的操作方向，市场很难在短期找到明确突破方向，市场维持箱形震荡的可能性较大从资金供求关系来看，大盘股与新基金同步发行，供求双向扩容将实现动态平衡，导致大盘上下两难。八月以来，引发大盘下跌的重要原因之一就是大盘股加速发行，导致资金供求关系失衡。近期公告显示,中国北车拟发行不超过30亿股A股,占本次发行后总股本的比例不超过34.09%,募集项目投资额合计64.36亿元。而中冶招股说明书显示,中冶拟发行不超过35亿股A股。与此同时，八月份一度沉寂的新基金审批再度放行。一周内同时在售的新基金数目达到12只，且全部为股票型基金或指数型基金，发行密度创下今年之最管.，表明管理层希望A股市场维持稳定的态度.。同时，7月份大幅减持的社保基金在大盘暴跌之后重新入市，有助于市场信心的恢复。近期资金供求关系双向扩容，有助于股指保持稳定.
从市场看近期围绕景气回升以及主题投资，部分行业及个股行情火暴。轮胎、化纤、医药等板块由于行业景气度回升逆势上涨；题材股方面，以国庆受益的军工旅游为代表的个股不断创出新高活跃了市场气氛，但受到信贷收缩以及二套房收紧政策影响，银行、地产等主流板块出现持续下跌走势.同时，有色、钢铁等强周期性行业受到中报冲击较大预计维持震荡走势，因此大盘整理态势仍将持续。.
综合上述笔者认为大盘近期将展开横盘震荡走势，可能会在2800点-3100点震荡一段时间，等待8月份宏观数据选择方向.继续推荐稳健防御策略，在杀跌动能结束后，利用市场反弹降低仓位，调整持仓结构。在跌势中寻找具有明确业绩支撑的品种，以及可能受益未来经济增长转型的成长品种，积极把握两条主线：一条主线为通胀主线，经济复苏，已经构成A股重要的宏观背景；全球超发货币，也在不断累积未来经济通胀的风险。因此在目前阶段，复苏与通胀继续演绎的空间主要指有色金属、煤炭板块，虽然短期涨幅较大，但是从通胀趋势看，仍有一定上升空间；另一条为景气度回升行业，主要包括汽配、铁建、化工化纤、电子元器件板块的投资机会。
第一创业证券谢魁
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