| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年08月22日 11:02 |
作者： |
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外资看好A股领头羊效应
在此轮大跌当中，相对于国内投资者的分歧，国际大行对中国经济和股市的看法似乎一致乐观。在一位外资银行家的眼里，“如果中国打一个踉跄，全球经济的复苏也将受挫。中国股市或许还没有取代美国股市，但它已经是左右市场人气的一个重要因素了。”
不少海外机构投资者最近一早的工作都会首先关注上证综指的表现，而这是之前从未有过的事情。“中国市场的影响力、与其它市场之间的联动性已大幅提高，不仅是在亚洲，在全球范围内都是如此。”来自新加坡的一位银行家表示，“这是因为中国是世界上唯一强劲增长的大型经济体。对于全球GDP的贡献超过了以往，因此中国市场对投资者来说变得更为重要。”
高盛连续调高了对中国经济增长的预期，显示其对中国的复苏十分乐观。其中国策略分析师邓体顺表示，“虽然A股市场可能会在当前水平进行盘整，但我们认为政府继续实施的流动性刺激政策可能会扭转近期跌势并使A股市场保持活跃。”
摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶时常赴海外为机构投资者路演，她的观点是，中国经济基本面依然健康良好，A股市场虽然出现回落，在短期内维持震荡盘整，但从中长期看，仍将继续保持上涨势头。中国政府有充分能力通过影响供需以及通过市场信号刺激信心来引导国内股票市场。她认为，只有“一个稳定的国内股市是成功重启IPO，以及近期计划的一系列大胆资本市场改革的重要前提”，这将包括第一只红筹股重回上海上市、外企A股市场上市以及创业板启动等。
李晶很有信心地表示，“我们相信如果进一步下跌，以下可能采取的措施将稳住持续下跌的股价：暂时减少央行发行旨在吸收过度流动性的短期票据、加速批准新基金以增加流动性。”她特别提示，在A股市场剧烈下跌后，目前一些两地上市的上海股票交易价格已经低于H股交易价格。
野村证券中国经济学家孙明春也认为，“在今年年底之前不太可能会采取任何实质性的紧缩政策。相反，预期政府只会采取温和的、技术性的、有针对性的措施对经济进行微调。”他还认为今年晚些时候，中国将会吸引更多的资本流入，这可能为经济带来更多流动性。
谁能扛起反攻大旗
不过，多数研究机构并不认为大反攻会迅速来临。“9、10月份应该能看到更多积极的迹象”，国信证券研究所所长廖绪发表示。长江证券理财中心的观点是，两天的反弹做多力量应该主要来自于前期仓位较重的基金，短线继续杀跌可能性不大，但对于超跌反弹的上行空间也不要抱太大希望，3100点上方的套牢盘和短线抄底资金会给市场带来一定压力。
廖绪发认为，市场再往下跌的空间有限，半年线附近的支撑力较大。并且从上市公司盈利来看，中期大约共有9400多亿的利润，对应的市场估值在22、23倍PE，并不算贵。“但真正反弹还是要再等等，不可能很快起来”。他也透露，最近机构投资者的交流，都是可以加仓了吗？如果不担心时间的问题，他认为抄底也不是不可以。
“现在不是考虑减仓，而是四季度怎么布局的时候。”长江证券研究所所长张岚认为。基于对复苏的预期，机构投资者普遍认为，盘整期后市场还将由经济复苏的主力――上游资源类、投资类的品种扛起大旗。
张岚表示，从业绩来考量，地产仍旧是比较有保证的行业。廖绪发也表示对金九银十比较乐观，如果地产的销量出现回升，则可能调整结束，触发股价有所反映。“地产、有色、钢铁都有个季节效应，我们统计了过去十几年基本上都有这个规律，地产以销量为主要催化剂，但销量在7月环比下降，钢铁一般在7月份价格下降。今年是8月份才调整，而有色也有这样的情况，这些行业权重比较大，所以对市场影响比较大。中期我们还是比较看好”，廖绪发表示。
“当市场经过暴跌阶段，进入震荡期后应当寻找阶段景气较高或稳定增长的行业进行投资。”国泰君安研究所的王成认为，“能够支撑市场再次上涨的，是超预期的经济数据带来的业绩提升”，主要有信贷数据的超预期、企业和居民存款的活期化程度超预期、房地产新开工超预期、欧美经济复苏带动出口超预期、滞后经济的消费超预期，以及物价上涨超预期带来的企业盈利增加。他给出的震荡期间阶段景气较高的板块有：3季报超预期的板块，出口复苏板块，消费类行业，地产金融也可持续看好。但真正的机会在于盘整期结束后大盘上升时的领涨板块――投资类主线。
高盛邓体顺的建议则是继续持有某些消费股、券商、银行和房地产股并作为核心持股。增持高质量的落后股，例如长江电力和宝钢，以降低投资组合的风险和价格下行的波动性。
光大证券郭国栋则认为，在加仓的选择上，建议投资者选择工程机械、汽车、化工和水泥，以及房地产、证券和保险，而有色、钢铁和煤炭三个板块由于前期跌幅较大，在反弹初期可能反弹幅度较大，但是在向上趋势确立之后并不会有超额收益，因此并不是加仓的好选择。
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