近期股市的大幅震荡比之“5·30”行情的恐慌、上证6124点的头部下跌，有过之而无不及。股市虽然由基金为首的力量所主导，但市场情绪化表现可见一斑。那么，在经济回暖预期下，近期为何会出现如此猛烈地下跌？我们来分析一下哪些因素引发股市强台风。

　　首先，央行的货币动态微调。于是，人们担心信贷紧缩下，后续资金供应有限。本轮行情被大多数分析师定义为 “资金推动型行情”，既然资金推动，一旦资金跟不上，行情岂能延续？于是，“小牛”中弹倒地。紧随其后的是：市场担忧经济复苏可能二次探底。这就是代价，一种信心丧失的代价。近期虽然央行一再表态，我们的政策微调不是在控制信贷量，但市场依然惊慌。

　　其次，“大小非”疯狂减持。大小非在7月份出现大量套现，而更令人感到害怕的是，8月市场遭遇快速大幅下挫，这可能会加大部分大小非趁相对高位离场的动力。难道市场真得还要被产业资本控制吗？如果如此，这样的市场散户永远玩不赢，因为你的成本比他们的成本高得多，他们基本上是无成本的。

　　“大小非”减持的本质，就是产业资本利用证券市场平台，向金融资本进行套利；而金融资本也在根据不同的时机不断调整仓位，以便达到最大收益率。

　　再次，中国石油（601857）再次挟持了市场，挟持了指数。按其权重来看，中石油完全有挟天子以令诸侯的能耐。正是中石油一家独大的局面酿成了2008年股市猛跌的悲剧。最近石化双雄闹情绪，主要是因为发改委按“22日原则”下调了油价，而他们主张的模糊定价以防投机的论调被指为 “扩大垄断权力”，从“7·29”之后也就是油价下调宣布之后，股市即开始暴跌。

　　第四，房地产市场遭遇阻击，有可能再次低迷。近期股市受到了泡沫论的打压，房地产也是受到了压力，二套房政策悄然收紧、利率打折的申请也在难度加大。房地产板块也因此遭遇重大利空，同时银行和地产板块密切联系，这两大支柱板块都沦陷了，市场还能不千疮百孔？

　　必须承认，尽管短期土地市场降温已成必然之势，但土地市场中长期向好格局不变。2009年的土地市场不是2007年的土地市场，2009年土地市场不会出现价格雪崩，这也预示着2009年的股市没有太大的下跌空间。

　　综上，如果上证指数自1664点以来的行情就此结束，多层次市场的发展就会受到影响。当前，创业板的推出已经迫在眉睫。如果市场回到熊市，不仅使资本市场的功能受到削弱，为实体经济的服务也难以落到实处，国家的一些政策安排也会被推迟实施。因此，维护当前的牛市格局十分有必要。对此，我们应有充分的信心。