连挫两周、股指一口气跌掉１７％之后，沪深两市昨天终于在监管层的“维稳举动”下，出现一轮像样的反弹。上证综指重上２９００点，单日涨幅１．４％，是急跌两周以来市场出现的最大一根阳线。

　　从昨天盘中所现的剧烈震荡、成交萎缩的形势看，市场情绪仍然余悸未消，抄底资金跃跃欲“逃”。但是，景顺长城内需增长的基金经理王鹏辉认为，今年上证综指的３０００点，与２００７年、２００８年时的３０００点已有着很大的不同，经过此轮大跌，以银行为首的核心品种估值已变得很有吸引力。如果把当前时点看作是下一轮全球经济增长周期的起点，那么投资者不必对市场的短期波动顾虑太多。这一观点也许正好诠释了当前多数公募基金此轮满仓应对调整的心态。

　　消息面暖意刺激抄底盘

　　除了证监会紧急推出联接基金的消息外，中登公司昨天公布的最新机构开户纪录，也是稳定市场心态的重要因素。数据显示，７月份社保基金在深圳市场新增３个账户，结束此前连续５个月来零开户的纪录；同时，ＱＦＩＩ在７月份也新增了４个账户。

　　在深交所数据显示社保基金在７月份净卖出６．６４亿元、保险资金大举赎回指数基金撤离股市等一系列恐慌性消息后，中登公司的官方数据显然驳斥了关于社保基金等“国家队”撤离股市的传闻，也与记者近期从公募基金了解到的“社保基金不是在减仓、而是逐渐加仓”的说法一致。

　　与此同时，中国钢铁工业协会日前宣布，已与澳大利亚ＦＭＧ公司就２００９年度铁矿石谈判达成价格协议：粉矿比２００８年降３５．０２％，块矿比２００８年降５０．４２％。国务院振兴东北地区等老工业基地领导小组会议也再次明确提出，要进一步推进兼并重组，推动钢铁等传统优势产业结构调整。受此消息刺激，钢铁板块早盘最先发力，并成为带动大盘的最活跃主力品种，超过９成的钢铁股红盘报收，安阳钢铁、重庆钢铁、抚顺特钢、包钢股份等涨幅较大。

　　市场多空分歧明显

　　市场人士认为，此前市场的连续大跌，大盘严重破位。政策面的回暖迹象终于引发技术性买盘的涌入。但是市场是否真正企稳，短线还有待观察。

　　空方的主要依据是，从当前点位看，上方空间太小，市场中还不存在大幅反弹的意愿，因此短期调整尚未到位，股指还有进一步下跌的可能。

　　另一方面，从一些机构投资者的心态来看，他们认为，经过此轮下跌，市场估值压力已明显减轻。

　　景顺长城基金的王鹏辉认为，从市场的核心品种看，占指数权重２０％左右的银行股，以２００９年的平均动态市盈率看，已不到１７倍。未来随着息差的扩大、费用比的下降，银行板块的盈利预期还将好转。煤炭板块的２００９年动态市盈率也只有２０倍。去年业绩下滑较大的钢铁、有色行业，目前的市净率水平也都不高，而且在固定资产投资快速增长的背景下，其业绩复苏可期。例如，受益于基建投资快速增长的螺纹钢，目前吨钢毛利已创历史最高水平。

　　从多数券商研究机构的分析看，当前市场心态处于“短空长多”，短期股指仍有进一步下探的可能，但是，在下半年依然充裕的流动性、经济复苏带来上市公司业绩的逐步改善等利好因素面前，市场的向上趋势不会改变。

　　市场的多空博弈，鲜明地体现在ＥＴＦ基金的成交变化上。交易所统计数据显示，在７月２９日大盘暴跌当周，上证５０ＥＴＦ、上证１８０ＥＴＦ、上证红利ＥＴＦ三只基金合计申购资金超过１４０亿元，净申购金额超过３７亿元。８月份的前９个交易日，尽管大盘再次出现急跌，但上证５０ＥＴＦ、上证１８０ＥＴＦ和上证红利ＥＴＦ的换手率已分别达到１１２．７９％、１１４．２９％、１３７．６３％，全部创下新高。

　　关注业绩确定行业

　　股指的快速调整，带给投资者痛苦煎熬的同时，无疑也带来新的机遇，“下一个热点在哪里”成为空仓者最关注的内容。

　　从昨天的市场表现看，电力、钢铁、有色金属、石化等业绩增长预期较好的行业，反弹强劲。

　　王鹏辉认为，下一阶段的热点可能出现在三个方面：一是估值便宜、成长确定，以银行股为代表；二是业绩弹性大，产能利用率较高，以钢铁、有色、能源等基础原材料板块为代表；三是受政策干扰较小、业绩稳定，如消费品、医药等板块。

　　国泰基金表示，此前已对资产组合进行了调整，在维持股票仓位基本稳定的基础上，减持了估值水平偏高的个股，增持了低估值的大市值公司，以及“资产负债表”更加安全的公司。

　　博时价值增长的基金经理夏春则表示，对市场短期继续谨慎，在控制仓位的同时会更多的关注那些相对防御的行业，如消费品、医药、基础设施等。