| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月19日 09:34 |
作者： |
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行权是权证特有的操作，是指权证持有人在行权期限内，以行权价格向发行人买入（如持有认购权证或认股权证）或卖出（如持有认沽权证）一定数量的正股。尽管行权是权证持有人的权利，即权证持有人有权决定是否行权，行多少权，但并非所有的权证在行权期都具有行权价值。换而言之，权证持有人在做出行权决定前，需判断权证是否具有行权价值。
对于认股权证而言，在不考虑行权股份过户费等其他费用因素的前提下，只有当正股的市价高于行权价格的时候，才具有行权价值。以已经停止交易的中远CWB1为例，假如投资者目前仍持有该权证，那么该如何考量其是否具有行权价值呢？根据中远CWB1的相关公告，8月19日至8月25日期间的交易日是中远CWB1的行权期，行权价格为19.26元/股，行权比例为1：1.01，意味着权证持有人在行权期间每持有1份中远CWB1就拥有以19.26元/股的价格向中远航运买入1.01股中远航运股票的权利。中远航运股票8月18日的收盘价为11.71元/股，在不考虑其他成本费用因素的前提下，只有持有人预期在剩余行权期内，中远航运股票的股价能从11.71元/股上涨64.47%至19.26元/股以上，中远CWB1才有行权的价值；否则，因中远CWB1不具有行权价值，应放弃行权。道理很简单，以高于中远航运市场价的价格买入同样的股票是不合算的。虽然投资者放弃行权权利，让权证到期被注销意味着亏损了买入权证的全部成本，但假设对不具有行权价值的权证行权，更会扩大亏损幅度。
因此，对于持有权证到行权期的投资者而言，在做出行权决定前需判断权证是否具有行权价值，然后再决定是否行权。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。）（风险提示）
（广发证券股份有限公司）
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