| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年08月15日 11:34 |
作者： |
王斌 |
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王斌
此前一直上攻的A股市场近期出现了大幅调整，3500点的冲击未果导致市场迅速回落，市场已转变为震荡格局。尽管今年以来银行、地产两大板块在经济回暖的预期下一致向好，但未来的表现或许将出现分化。
调整中分化端倪初现
Wind资讯统计显示，8月以来银行，地产两大板块均出现了下跌局面，但是银行业的整体平均跌幅却高达10.36%，在申万二级行业中跌幅位居第四，仅次于保险、证券以及其他采掘业三大板块。而房地产行业整体平均跌幅仅有3.07%，远强于银行业表现。
近几个交易日以来，尽管大盘大幅下挫，但是地产板块却依然表现稳定。包括中航地产（000043.SZ）、荣盛发展（002146.SZ）等地产股的累计涨幅逼近两成，远强于大盘，行业中110只个股也有两成左右出现累计上扬走势。而银行股无一上涨，跌幅最小的建设银行（601939.SH）8月以来也累计下挫了7.88%。
但今年以来，地产、银行两大行业却是涨幅靠前的行业。地产板块今年以来平均上涨了166.74%，银行板块上扬94.97%。这种涨幅的趋于一致，上证指数上攻3000点时表现的更为一致。
大智慧Spuerview数据显示，8月以来资金持续流入房地产板块，成为净流入资金最多的行业，达到了5.25亿元，相反却从银行板块中净流出2.01亿元的资金，在净流出资金的行业中排名第八。
银行基本面尚无变化
银行、地产两大行业的分化已经在8月以来的调整中初现端倪，随着后市震荡加剧，两大行业的区分或将有所加大。但机构对于上述板块的判断，也存在差异。
西南证券研报认为，虽然7月中旬以来货币政策出现调整迹象，但从银行基本面的角度来看并无实质性变化，只是从估值的角度而言，银行股估值的吸引力已经显著下降。就银行业未来6个月的业绩预测而言，银行的PE 估值上升空间已经迅速收窄。
已经披露的7月份宏观经济数据显示，7月新增贷款中票据融资出现骤减，同时，企业短期贷款也出现减少。票据与短贷共同拉低了信贷总量。短期限贷款减少会对银行业绩产生负面影响。但是中长期贷款快速增加的趋势进一步确认，房地产相关贷款加速反弹。中长期贷款利差相对较高，对银行利差收入有正面贡献。
对于银行业未来的走势，基本面的发展和估值水平依然是左右其表现的重要原因。
海通证券银行业研究员佘闵华认为，目前已经披露中报的银行显示净息差仍有向上的趋势。整体来看，目前银行业资产质量比较稳定，如果息差有继续向上的趋势，业绩仍有提升空间，而银行板块从PE角度来看估值水平相对比较合理，在震荡市下面银行板块大起大落的可能性不大。投资者可以关注具有成长性、风险比较低的银行。
对地产分歧加大
尽管有所企稳，但是市场对于地产板块的分歧似乎正在加大。
东北证券地产行业7月报认为，2009年下半年的房地产市场会继续转好，但局部地区房价涨幅过快过高已经引发了政府对房地产行业的担忧，同时，由于部分开发商对房地产市场的乐观预期，使得部分核心城市的地价出现了较快上涨，这也在一定程度上抬高了房地产开发商的成本。在经济尚未完全企稳、政府未主动收缩流动性以及通胀尚未恶化的情况下，房地产行业的主流趋势仍然是向上的。
一位私募基金人士表示，目前地产板块表现依然较为稳定，在震荡市下地产行业应当有企稳的迹象，毕竟经过此前的调整之后地产行业中的浮筹已经有所洗刷，但是投资者仍然需要密切关注政策的变化，目前来看地产投资增速已经有所回落，但是从中期业绩来看地产公司业绩向上的趋势仍在，因此在中报的催动下地产板块也应当能保持一定的坚挺。
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