| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年08月14日 08:10 |
作者： |
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由于市场追求高弹性，零售板块年初以来显著跑输大市，有补涨需求，建议关注百货龙头公司：大商股份、广州友谊、合肥百货、百联股份等。
近期市场短期波动明显加大，中金公司认为，零售板块具备防御特征的行业属性、更加确定的盈利表现、雄厚的资产价值、较低的估值水平和技术面的滞涨均支持其成为市场调整中的良好配置品种。
中金公司认为，投资者可重点关注百货龙头公司，比如大商股份、广州友谊、合肥百货、百联股份、王府井。苏宁电器、武汉中百、华联综超作为家电、超市业的龙头也值得关注和配置。
防御性强 盈利向好
从基本面分析，该板块具备确定性和防御性。中金公司认为，该板块盈利向好的确定性体现在：去年同期受奥运影响盈利基数较低，因此8月份的消费增速有望加快，同时市场也会预期，2008年10月份～今年3月份消费急剧放缓，将使今年4季度和明年1季度消费增速明显加快。
业绩表现的防御性则体现在：零售板块与居民的实体消费有关，盈利表现具有相当的稳定性。事实上，零售板块在今年1季度仍获得了4%的净利润提升，防御性已体现得十分明显。中金公司预计，今年2季度～4季度板块整体净利润增速将有望达到12%、15%和25%。
同时，各公司的微观运营也在发生着向好变化，比如广州友谊将开出新的大型门店，大商管理层激励正在稳步落实、二季度业绩表现明显好转，百联等上海本地公司业绩开始复苏、有望受益于世博会的拉动。此外，板块内仍有具备估值优势的公司。
从技术面分析，中金公司认为，该板块前期滞涨，市场波动加大后体现出良好的安全边际。由于市场追求高弹性，该板块年初以来明显跑输大盘和其他行业，具备良好的技术面安全边际，加之基本面的改善和估值吸引力，市场有望重新审视整个板块的投资价值。7月以来，上证指数上涨9.8%，A股零售板块只上涨了5.2%。
建议配置百货公司
中金公司建议投资者更多配置百货公司，这是因为受益于消费升级的中长期趋势，百货类公司的同店销售一直增速快于家电和超市；受益于已拥有的核心商圈优势和长期形成的高消费者认可度，主力百货零售商的盈利水平在经济差时具备更好的防御性、在经济好时具备更大的弹性。
同时，投资者可在市场波动期，逢低吸纳优质公司，既可以确保较好的安全边际，又可以享受4季度行业业绩显著反弹带来的板块行情。中金公司建议重点关注具备以下特质的公司：第一是低市盈率的行业领军公司，比如广州友谊、合肥百货、王府井。此外，新华百货和欧亚集团估值也较低，可作为板块配置中的选择。第二是低市净率的行业领军公司（资产价值被低估），比如大商股份、百联股份。 中金公司
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