| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月11日 02:53 |
作者： |
谢刚 |
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国金证券研究所谢刚
近期，农业板块迎来了价涨、景气上升的好时光。
纽约原糖创历史新高，国内期价大幅反弹，郑州商品交易所白糖期货价格周一开盘后不久全线涨停。我们维持对糖价的乐观预期。
7月销糖数据同比下滑，但是下游用糖需求保持增长。销糖数据下滑主要是由于商业库存下降；商业库存目前处在极低水平，一旦补库开始，糖价上涨将呈现“空中加油”态势。目前工业库存仅有235万吨，同比下降101万吨，新榨季开始前供给将持续紧张，广西将分批抛售地储糖，来缓解供给紧张的局面。
另外，国外糖价对应的国内白糖成本价达到5131元/吨，国内现货价在3800元/吨左右，下半年进口动力不足。
今年糖料播种面积下滑9.7%。目前来看：甜菜糖减产已成定局；云南减产也基本成定局；海南减产略持平；湛江预计不减；以统计局的数据来看，广西增减在80-100万吨左右。新榨季糖产量继续下降，将导致2010国内供给缺口扩大，进而推高国内糖价。发改委官员表示短期国储不会进行抛储，这与市场观点一致。
糖的供给出现缺口，不仅仅发生在中国，而是全球普遍性减产；不只是单个榨季的，而是影响到2008/2009和2009/2010两个榨季。基于如下理由，我们判断全球糖处于牛市中期，好戏还在后头。我们预计国内糖现货将继续上涨，突破4000元只是时间问题。
印度已经度过了6月和7月的甘蔗作物关键生长期，即使出现降雨也不能对产量带来本质的影响，印度本周继续下调新榨季的产量预期，今年的巴西甘蔗含糖量为10年以来最低。权威机构指出，巴西出口量将低于市场预期，而且厄尔尼诺现象带来的南美降水可能影响下榨季。墨西哥本周批准了进口糖的配额，恶劣天气导致墨西哥大幅减产，通过增加进口来缓解国内供求形势。
再看猪肉，生猪批发价格快速上涨，主要是因为南方连续降雨，导致疫病流行。上周四川泸州仔猪批发市场的生猪、猪肉、仔猪的价格较之前出现剧烈波动，分别上涨-6%，25%，20%。四川作为产猪大省，近期批发猪价迅速的上涨，可能代表供给端出现新的短缺趋势。6月末的数据显示，我国生猪存栏量降至44720万头，较5月末下降1.33%。国家发改委称，7月生猪和能繁母猪存栏数量继续小幅下降。能繁母猪数今年以来连续下降，国内猪肉价格拐点已出现，我们判断生猪养殖业景气反转开始。在猪价上涨过程中，处于产业链上游的饲料、种猪、养殖、屠宰业务会更受益。
再看小类市场。冷冻橙汁价格上周小幅回落，从6月底的76美分/磅反弹到105美分的高点，上周五收于104.9美分/磅。随着国外橙汁需求在回暖，这对替代品国内浓缩苹果汁需求和价格的回升有积极拉动作用。基于我国浓缩苹果汁出口量连续数月环比正增长、去库存化接近尾声、对外价格已经跌无可跌，我们预计8月20日新榨季到来以后，浓缩苹果汁价格将会大幅反弹，甚至有可能达到1000美元/吨。
遵循各子行业景气回升力度和可能的高度，我们建议关注如下三类机会：
作为农业行业的首选子行业，我们看好食糖行业的景气持续提升，推荐择机买入：南宁糖业、贵糖股份、中粮屯河。
生猪养殖反转确立，按照“饲料－种猪－养猪－生猪屠宰－生鲜肉－肉制品”的逻辑，我们推荐买入顺鑫农业、新希望。
推荐浓缩苹果汁行业的国投中鲁，并建议提前布局水产品行业的领先企业好当家、獐子岛、东方海洋、开创国际。
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