近期沪深股市震荡幅度明显加大，而震荡的背后，则是人们对后市判断的分歧，对资金面变化的担忧。显然，对于流动性推动的行情而言，资金供应的变化，对行情的影响是至关重要的。

　　利好：基民股民踊跃入市

　　A股市场的持续走牛吸引越来越多的资金流入股市。中登公司最新公布的统计数据显示，7月份股票开户总数一举超过200万户，创出2008年2月以来18个月的最高；尤其是7月最后一周新增开户数逼近70万户，接近2007年“全民炒股”时单周新开户数。

　　伴随着开户数的飙升，A股账户的活跃度也走高。数据显示，上周参与交易的A股账户达到2626.11万户，较前一周多出约210万户，交易账户占比上升为20.12%，自2008年初以来首度超过两成。

　　近期基金的开户数也连创新高。自股指冲上3000点后，基民的新增开户数实现了三级跳，从7月初的7万户跃升至上周的12万户。同时，市场上目前有10只新基金在销售，一批偏股型基金正在等待入市。上交所数据显示，7月份，50ETF、180ETF和红利ETF全面实现净申购，由此不难看出，机构资金的增加，使后市依然十分乐观。

　　利空：货币供应开始收缩

　　尽管央行一再强调适度宽松的货币政策短期内不会改变，但7月份以来货币市场的资金面日益趋紧却是有目共睹的。最明显的就是货币市场收益率持续走高。7月初以来，央行每周例行操作的3月期央票发行利率持续上调。时隔7个月再次发行的1年期央票，收益率也是一期高过一期。

　　业内人士分析，进入7月份以来，央行已对货币政策进行“微调”，尽管没有明确表示紧缩，但是货币市场收益率提升早已说明市场资金流动性在收缩。不过，也有分析人士表示，7月份央行在公开市场回笼资金额为6630亿元，而到期释放的资金却有8160亿元，即实际净投放了1530亿元，因此央行并没有通过公开市场来收缩流动性。

　　给资金面带来负面影响的还有上市公司首发提速、大小非解禁潮的到来。目前，基本每周2家新股发行，动辄融资上百亿元，造成大盘失血；同时数据显示，下半年将限售股解禁量高达5000多亿股，约为今年上半年的5倍。随着大小非的不断解禁，A股流通市值快速上升，目前已逼近12万亿，占A股总市值的50％，而至今年底可达到74%。

　　市场如此高速扩容，而后续资金的水龙头已经关小，如此资金面的变化将会使股市后市出现较多的震荡。