防暑资金篇

　　无论是一年期央票发行的重启，还是传言中定向央票的“出山”，都拼不过当前市场来自于资金推动的惯性“威力”。

　　分析师认为，获利资金已经形成了自己的惯性，但高估值下的个股会埋伏下一定的风险。

　　市场现政策微调信号

　　上周，有消息称，央行有针对性地向部分银行发行1年期定向央票，9月中旬缴款。这是继2007年央行曾针对信贷投放过快的银行发行过定向央票后，该操作工具再度启用。

　　无独有偶，近日也有媒体报道，时隔7个月，央行重启一年期央票发行。因为在2008年11月，央行明确表示暂停一年期央票的发行，当时被视为宽松货币政策的典型举措。

　　而此次再重启，被市场人士分析认为，伴随着股市强势反弹，在新股IPO顺利开闸、流动性洪峰迫近之时，央行的确在采取措施对冲多余流动性。

　　对于上述两则消息，诚浩证券分析师张冬青表示，发央票消息的当天，股市的确有所波动，但是现在只是个信号而已。从现在看央行也并没有更大的货币政策调整动作。

　　资金推动已形成惯性

　　靠着资金推动的市场，为何在货币政策微调信号面前并不买账？对此，张冬青分析认为，这与当前市场走势的实际推动力量有关系。

　　据其分析，1664点~2000点的过程，基本是政策推动型的市场，而2000点之后到现在，则成为资金推动型市场。

　　但值得关注的是，这里所说的资金推动型市场，资金的作用更多是发挥在行情启动的“起跑线”上，此后就是靠惯性在发挥力量，而且这个惯性非常大。

　　因为“资金会在不同热点板块轮动中有所获利，之后就不再单纯依靠资金来发挥效应，而是完全跟随市场走势。”张冬青表示，而且股指越涨，一些观望资金会有所“动作”，在市场上进行炒作，并会形成心理层面的资金推动惯性。

　　因此，在市场流动性还是充足的条件下，货币政策的微调并不会影响到近期的走势。

　　高估值下埋伏风险

　　银泰证券分析师刘东升分析表示，从央行发行定向央票的消息，再到包括大盘股在内的新股发行，这些动作都体现出了对资金的一个分流方向。

　　刘东升表示，在当前3000之上的市场点位上，风险已经累积，然而市场炒作的人气还在。从大盘成交量、成交金额来看，目前这个点位的成交量和成交金额，甚至接近了6000点时的水平。

　　例如从这波行情起来后，近期内的某一周成交量，就已经达到了6000点时的周成交量水平。

　　而出现这样的一个现象的原因，就是市场有足够的资金来推动，题材不缺乏资金炒作。而且，目前的市场资金推动格局，很大程度上是靠银行、石化、房产等大盘蓝筹股的资金在推动，小资金是没法把大盘拽起来的。

　　这些大盘股一方面推动了市场，反过来这些股票的估值也被推高，以银行、地产股的估值为例，现在一些银行地产的股指已经超出了行业基本面的走势，毕竟现在还在经济复苏回暖过程中，而高的估值已经与公司自身的业绩基本面不相吻合。

　　由此看，即使资金对市场形成了推动，并依然在保持这人气，但高估值下的个股会埋伏下一定的风险，投资者还是应保持警惕。