| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月16日 08:14 |
作者： |
张翔 |
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□国都证券 张翔
6月信贷数据显示出货币政策极度宽松的态势，流动性仍是市场上涨的主要推动力。我们认为，政策微调不会改变中短期内流动性泛滥的局面，后市行情仍可谨慎乐观。在经济复苏的背景下，大盘蓝筹股仍是投资者的首选品种。
流动性构成强劲支撑
在目前估值已基本反映经济复苏预期的情况下，充裕的流动性是推动市场上行的关键因素。
从6月的宏观数据来看，货币供应已呈狂飙之势。6月份新增贷款15300亿元，远超预期，而贷款增速已达到34%；M1增速则由5月的18.7%快速提升至6月的24.8%，创出1996年以来新高，与此同时，M1与M2的差距也进一步收窄，显示出货币活化的趋势。
值得注意的是，热钱流入也为本已泛滥的流动性“火上浇油”。从新增外汇储备的“无法解释部分”来看，今年4月、5月与6月分别为361亿美元、608亿美元、249亿美元，而今年第一季度“无法解释部分”总和是－764亿美元。由此可见，中国经济快速回暖的预期已吸引了大量海外资金回流。股市的流动性明显优于楼市，其无疑成为海外热钱的首选投机场所。
市场趋势稳步向上，不断吸引趋势投资者入场，而流动性泛滥所带来的通胀预期，也使得居民入市热情提升。近期股票型基金、特别是指数基金的大规模募集，更是为市场带来后续的资金供应。
大盘蓝筹将继续推升股指
泛滥的流动性提供了强劲的行情动力，而经济复苏的乐观形势则构成做多的理由。随着经济持续回暖，即将公布的6月份及上半年宏观数据显然不会让人失望，特别是固定资产投资有望保持强劲格局。近期钢材价格回升，6月份用电量同比正增长，都从侧面反映出工业生产的回暖态势。
此外，近日美元指数欲振乏力，而美国联邦财政赤字突破万亿美元，进一步加强了后市美元贬值的预期。若美元指数有效跌破80点关口，将再度对原油、有色等大宗商品价格带来刺激。
不论是经济持续向好，还是大宗商品价格企稳回升，都对周期性行业带来支撑。而且相对于中小盘股，周期性大盘股的相对估值优势也较为明显。回顾7月上半月，交运设备、黑色金属、采掘、房地产、机械设备等周期性行业涨幅居前，成为市场的主流品种。
在主流机构增量资金的推动下，环比业绩趋好的大盘蓝筹股有望继续推动大盘震荡上行。超级大盘股中国建筑IPO所带来的负面压力已被完全化解，后市行情仍可谨慎乐观。投资者近期可重点关注煤炭、有色等资源性品种，以及具备估值优势的钢铁、交通运输行业。
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