本周A股市场继续上扬，上证指数12个月来首次突破3100点关口，今年再创新高。沪深300收于3398.31点，一周升2.14%。成交继续放大，上海市场日均成交额从上一周的1583亿升至1809亿元；深圳市场由783亿增加到942亿元。

　　久违的“八二现象”本周重回市场。自从银行股群体杀跌之后，市场上最坚决的多头主力似乎突然消失了，虽然本周以来石化、保险、地产股反复活跃，但市场热点已逐步转换到中小市值个股上，中小板指数大幅走高足以说明这个现象。上周中小板指数涨幅高达4％，远远超过上证指数和深成指的涨幅。

　　上周二大盘跌破3100点后，众多“八”类股却不跌反涨，以至于在当天上证指数下跌1.12%的情况下，上涨的个股却多于下跌的个股。上周三大盘一度恐慌性暴跌，但多数时间仍是涨多跌少，当股指以下跌8点收盘时，上涨的个股居然是下跌个股的一倍。周四大盘重返3100点后，人们发现，涨停板上的个股几乎都是横盘了两三个月的题材股，如调整多时的新能源板块亦赫然其中。经过几天的快速调整，人们发现，虽然指数有所动荡，但股市的赚钱效应反而回来了。

　　大盘震荡上攻，上证综指两度击穿3100点关口，市场热点开始有效切换，并有望继续保持强势，我们认为有以下两点原因：一方面表明市场资金面依然充裕，6月份金融机构新增贷款15304亿元，这样的数据超过此前人们的预期，多头热情高涨，在权重股轮动后开始继续风格转换。另一方面可能也是同近期中报将要发布有关，由于上半年国内宏观经济复苏迹象较为明显，此前被投资者认为“船小好调头”的中小企业有望最先从经济复苏中受益，同时权重股尤其是银行股经过前期上扬后目前估值有所上扬，短期获利回吐压力也增大。

　　在资金推动型行情下，流动性“逆转”是判断行情是否结束的一把尺子。7月9日，央行重启1年期央票发行，引发了市场对央行货币政策转向紧缩的担忧。我们认为，首先，央行重启1年央票可能预示着央行开始收紧流动性，央票的功能更接近于资金回笼。我国上半年新增贷款高达7.37万亿元，已基本完成了全年信贷增长的目标，在下半年公开市场到期资金量仍然很大的环境下，央行适度回笼资金不会改变宽松货币政策的格局；其次，公开市场操作具有很大的灵活性，央行会相机调整银行间资金状况，1年央票发行并不必然预示着银行间资金面会明显收紧。

　　展望未来行情，市场可能会出现以下特征或潜在机会：一是业绩预测上调有望逐步取代估值提升成为A股新的贡献来源；二是经济内在趋势正逐步取代政策预期成为主导A股市场走向的主要因素；三是在关注实体经济恢复的同时，不断强烈的通胀预期也将成为下半年的投资主线，金融、地产等资产和资源行业将明显受益。

　　对于后市走势，从趋势上而言，自5月25日以来形成的上升通道没有任何破坏，前几个交易日完成的仅仅是短线回调，后期沿着趋势线上升的可能性较大，整体而言，技术上仍处于上行区间，顺势而为仍是主要策略。因此建议投资者坚持顺势而为的操作策略，继续持有前期逢低买入的筹码，但不建议逢高追涨，其余的事情及后续打算、操作，可以到下周视实际情况再说。