□ 本报记者 张晓峰
　　
　　昨日，中国建筑刊登了招股说明书，备受市场瞩目的大型IPO正式启动。
　　从股本来看，中国建筑预计发行120亿股，将成为仅次于工商银行的第二大IPO个案；从募集资金来看，其融资规模将达426亿元，将成为仅次于中国石油、中国神华、建设银行、工商银行的第五大上市公司。作为IPO重启后的首只巨无霸，中国建筑的发行将对A股产生怎样的影响？会否改变大盘的运行趋势？

　　融资功能恢复折射熊牛嬗变
　　自去年10月份以来，A股市场在全球暴跌的泥潭中，率先企稳，逆市上行，走出了一波超预期的罕见反弹行情。其中，上证综指以单边上行的超强走势，从1664.93点一路高歌猛进，至今已经突破3000点关口，并且大有意犹未尽之感，最大涨幅已经接近90%。而盘中的个股表现更是涨幅惊人，很多个股不仅远远跑在了指数前面，而且股价已经实现了翻番，并达到了前期6000点的水平。无论是指数的绝对涨幅，还是个股的活跃程度，都符合了熊牛转势的基本条件。
　　然而，和轰轰烈烈的二级市场相比，A股一级市场在上半年则显得非常冷清。众所周知，股票市场的基本功能之一就是优化资源配置，为亟需资金的企业融资，为有较高回报要求的资金提供优质投资机会。随着新股发行体制改革尘埃落定，桂林三金、万马电缆、家润多、成渝高速等获批发行的新股次第归来，A股一级市场正在重新回到正常的运转轨道。
　　如果说单一的股指涨幅还不足以表明熊牛转折的话，那么，万马电缆、桂林三金两只新股的顺利上市，标志着A股市场融资功能的恢复，也说明了A股市场已经从去年的熊市中康复过来，而中国建筑的大型IPO的启动，进一步确认了熊市向牛市的嬗变，这对于我国证券市场而言，无疑是一个具有里程碑的事件。

　　大型IPO启动透露三大信息
　　首先，让资本市场更好地为实体经济服务。从目前情况看，央行今年上半年的贷款规模已经超过7万亿元，但目前多项指标显示，尽管政府投资巨大，但是民间投资似乎仍然没有充分启动，经济回暖的基础仍有待民间的投资加强。
　　在桂林三金、万马电缆、家润多三只新股发行中，网上网下冻结资金总额保持了3500亿元左右的水平，显示目前一级市场资金仍较为充裕。而在万马电缆、桂林三金两只新股上市首日，尽管由于按照市场化发行定价，这两只新股的发行价都已经不便宜，但仍然遭遇了资金的热炒，上市首日的升幅分别达到125%和81%。透过市场资金对新股需求旺盛的表象，体现了民间资本对优质实体企业的渴求。据招股说明书，中国建筑的融资规模将达到426亿元，将会吸引更大规模的民间资本对实体经济的投资。
　　值得关注的是，在目前不少人都担心泡沫越来越大的情况下，银行下半年信贷减速将是不争的事实，管理层启动大型IPO是为了实现资本市场与实体投资的对接，希望股市能承担更多的造血功能，为企业和社会经济发展做出更大贡献。
　　其次，可以调节目前市场的热度。从去年10月28日开始，截止到昨日收盘，上证综指上涨幅度已经达到78.75%，而且期间没有出现象样的回调整理，如果股指继续单边大涨，市场难免会出现过热的局面。因此，有观点认为，为了防止股市过热，避免资产泡沫，或许中国建筑的发行在内的的本身并不是为了给股市降温，但是新股上市这么快，其中应该有一定的政策降温的意思。
　　第三，以中国建筑为代表的大盘蓝筹重新登陆，为投资者提供更多的优质投资品种。这将成为A股市场新一轮牛市的中流砥柱。
　　自2008年8月中国南车上市以来，A股市场已经历了近一年没有大盘蓝筹股发行的枯雨期。中国建筑这一市场期待已久的大盘蓝筹股IPO，对广大投资者而言无异于一场适逢其时的甘霖。从资本市场的长期运行规律来看，新股扩容对股市的影响永远只是暂时的表象，上市公司的成长潜力与内在价值才是决定资本市场长期走势的根本所在。因此，有乐观者分析认为，以中国建筑为代表的大盘蓝筹公司的重新登陆，能够进一步改善上市公司的结构，为投资者提供更多的优质投资品种，成为A股市场新一轮牛市的中流砥柱。

　　短期震荡难撼长期向好根基
　　回顾2006年、2007年A股市场出现有史以来最牛行情时期，尽管包括工商银行、中国石油等权重股等相继上市，但是丝毫没有撼动大盘继续上扬的动力。虽然会有短期的资金面和心理压力，但是对于大盘中期的运行趋势依然没有影响，大盘中期依然稳步在上升通道。
　　首先，宏观经济逐步好转。国家发展改革委、国家统计局的最新调查显示，6月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；环比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。这是今年以来全国70个大中城市房价环比连续四个月上涨。
　　本周三，统计局将举行上半年经济运行情况新闻发布会，且周五将发布6月份经济数据。据权威人士透露，二季度GDP增速出现明显回升，约在8%左右。考虑到一季度GDP增速达6.1%，上半年GDP的平均增速可达7%。
　　可见预期，二季度，宏观经济依然进一步好转，经济的逐步向好对于股市的中期趋势形成强大的支持。
　　其次，货币政策方向不会改变。
　　上周，央行一度通过公开市场操作向市场回收较大规模的流动性，且银监会也表达了对于信贷增速过快的担忧。但有分析人士指出，央行的操作只不过是保障流动性短期的稳定，而非政策的转向。
　　除此之外，政府高层也多次表达维持积极财政适度宽松货币政策不动摇的态度。在国家政策没有发生根本变化情况下，市场流动性依然充足，这也是支撑市场走好的坚强后盾。但需要提出的是，上半年的流动性主要通过资金供求关系直接提高股票价格，下半年随着资金流入实体经济和大宗商品，流动性将透过通胀预期和企业盈利来间接影响股价。这样，流动性作用由直接变间接的性质变化，会削弱流动性的驱动力量。
　　总之，从目前的情况来看，只要发行频率不是太高，保持一定的节奏，新增的供给量不是太大，暂时不会对二级市场构成太重的压力。不过，如果IPO频率太快或者成批量地推出，就应该注意调控节奏加快带来的短期震荡。但从中长期角度看，在宏观经济的进一步回暖，以及流动性依然充沛的共同作用下，大盘股发行不会逆转A股市场整体向好的发展方向。