| 来源： |
中华工商时报 |
发布时间： |
2009年07月13日 09:23 |
作者： |
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中国东方资产管理公司旗下的东兴证券在日前举办的“东兴证券经济形势分析与投资报告会”上指出，虽然全球经济复苏仍需时日，但就中国经济而言，从信贷和投资的高增长以及Ｍ1今年1月的触底回升中，判断中国经济已经见底，开始复苏之路。不过，由于全球经济尤其是发达国家复苏难度极大，因此中国经济的复苏在本次调整中或出现Ｗ型走势，第二次探底可能是明年中，但是将高于今年一季度的增速。
东兴证券在其《2009年中期投资策略报告》指出，虽然出口受累于全球经济而大幅下降，但国内投资和消费启动呈现高增长的态势。
数据显示，1－5月，城镇固定资产投资53520亿元，同比增长32．9％，其中，国有及国有控股完成23055亿元，增长40．6％；房地产开发完成投资10165亿元，增长6．8％。1－5月，累计社会消费品零售总额48770亿元，同比增长15．0％。汽车和建材增长最快，分别为23．8％和12．6％。正在实施中的家电下乡累计销售额达到153亿元。
东兴证券研究所所长银国宏认为，中国经济第二、第三季度的复苏态势比较确定，但是长期复苏仍有待进一步观察。
他表示，从固定资产投资增长资金来源结构来看，企业自筹资金的投资意愿降至1996年以来的谷底，并连续4个月低于2008年的水平，说明民间投资的启动非常缓慢，在民间投资尤其是制造业投资尚未全面启动的情况下，中国经济复苏的基础仍欠稳固。
东兴证券在其报告中分析指出，今年上半年信贷货币高速增长，但货币供应高增长未必导致高通胀，更大的可能是带来资产市场繁荣以及一定程度的泡沫，通胀则表现相对温和。
因为股票和房地产价格的上涨吸收了额外的货币量，从而使一般商品市场呈现出低通胀势态。
对于当前的股市，银国宏认为下半年市场调整难以避免。他说，目前股市反弹估值驱动远大于业绩驱动，是一种不稳固的增长，而股市长远发展根本在于经济复苏的形态。
“无论是经济复苏确认还是经济复苏出现反复都可能造成市场的调整。”他称：“如果经济复苏得以确认形成Ｖ型反转或Ｕ型回升，可能因为大量流动性短期内回流实体经济而出现一次健康的调整，如果经济复苏出现反复演变为Ｌ型或Ｗ型，那么市场可能担心经济前景而调整，这样的调整从性质上可能比较接近指数的二次探底。”
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