| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年07月11日 11:21 |
作者： |
裘亮;陈金艳;吴英燕;夏珖玘 |
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3000点之上的市场正在从“复苏”走向“成长”，天量之后如果还有天价的话，引领指数创出新高的一定是中报行情。
东方早报理财一周报记者/裘亮
7月以来，股市高温，3000点上方已经堆积了超过2万亿元的成交量！
本周一(7月6日)，上证指数延续上周强势冲上3100点，沪深两市A股成交总金额达到了令人吃惊的3028亿元。这一数字在A股历史上可以排在第18位，而上一次过3000亿的成交还要追溯到2007年10月12日——大盘5900点的高位。
本周之后的四天，大盘一度受多重利空打压，回探10日均线，但在“迎新”的氛围下又再度放量冲高。全周两市成交金额超过1.4万亿元，排名历史第4，仅次于2007年5、6月间大盘恶炒最严重的时期。
股谚“天量之后见天价”，在经历了本周多空天量激战的大场面后，大盘是否即将迎来阶段性顶部？市场的下个战场又会在哪里？
天量资金从何而来？
从表面来看，随着近日市场的加速上涨，沪指在突破3000点心理点位后成交量迅速放大，天量成交是各路资金在蓝筹股急涨的示范效应下纷纷抢跑入场的结果，同时，充裕的流动性也为成交的火爆提供了有力支撑。
中登公司本周二公布的数据显示，上周基金开户数为7.43万户，环比小幅回落，但仍维持在7万户的年内高位，显示出基金投资者的高度热情。而上周新增A股开户数为40.85万户，虽然较前一周回落10%，但也是今年开户数第二高位，同时，A股账户的活跃度继续提升，参与交易的A股账户达到1975万户，较前一周多出近151万户。
此外，在暂停新开账户半年后，保监会又开绿灯。本周保监会同意4家公司增设8个投连险账户的申请，由于投连险账户是保险资金投资资本市场的重要渠道，可以预见保险资金未来仍将不断入市。
另外，从大宗交易市场的成交来看，今年一季度累计成交109.8亿元，二季度成交157.7亿元，而三季度截至7月9日，已经成交了22.1亿元，这也反映出流动性已是无孔不入。
说到流动性，本周四央行公告6月份金融机构人民币贷款新增1.53万亿元，这一数字比4月、5月的总和还要多。至此，今年上半年新增贷款已经高达7.37万亿元。作为对货币最敏感的两个资本项目，近期股市和楼市双双“量价齐升”以响应流动性的充裕。
这一现象和2007年5月时非常相似，当时，出口持续上升和人民币的不断升值导致流动性泛滥，楼市股市炒作成风，最终导致管理层上调印花税直接打击股市恶炒。巧合的是，本周初在市场大涨之际，多重利空突然来袭，其中也包括管理层对市场的风险警示。
本周二银监会纪委书记王华庆表达了对信贷安全的担忧，央行研究局局长则建议适时适度调整货币政策。而本周四停发8个月之久的一年期央行票据在公开市场重新发行，又向市场传递出将于下半年加大资金回笼力度，抑制信贷过快增长的信号。
同时，本周市场又先后传出招商证券和中国建筑即将IPO的传闻，外盘方面全球股市和大宗商品市场也再度走软。以上利空“组合拳”使得目前A股市场天量成交的背后充满了隐忧，尤其是宽松货币政策面临调整更是给后市增添了不确定性。
2007年5月9日，两市曾爆出3700亿元的天量成交，之后大盘继续上冲10%后遭遇“5·30政策顶”。按照历史经验，大盘很可能短期内将继续惯性上冲，但在3300点的“天价”之上，暴跌或将随时伴随严厉的政策出现。
3000之上风格轮转？
细心的投资者会发现，近期天量成交有一个非常鲜明的特点——小盘题材股再度崛起！
本周一，大盘放量突破3100点，但两市涨跌个股各半，跑赢上证指数的个股只有31%，总市值排名前十的个股中仅中国人寿微跌0.34%，市场仍然延续了前期的超级“二八”。
不过到了周二，大盘冲高回落下跌1.13%，两市涨跌比为7比5，跑赢上证指数的个股多达74%，而十大权重股仅中信证券微涨0.47%。短短一天之内，大盘迅雷不及掩耳由“二八”切向“八二”，来了个180度的大转折。
而从本周三起，金融、有色等权重股继续疲软，周三、周四，上证指数均没有创出新高，相反，中小板指数则是从7月2日起连续7个交易日创出阶段新高，并在本周四大涨2.34%，形成突破态势。当日中小板94%的个股上涨，深圳惠程(002168)、和兴包装(002228)、拓日新能(002218)等调整了数月的前期大牛题材股再度齐拉涨停。
由此可见，3000点上方超过2万亿元的天量背后，已不仅仅是机构在推动大盘，游资的话语权又回来了。虽然不能肯定市场风格已经切向游资主导的小盘题材股，但是这一趋势显然已经有所显露。
我们可以回顾一下本轮牛市行情初期，以中小板为代表的、游资主导的小盘题材股从去年年底到今年4月上旬主宰了行情，金融、地产等大盘股无所表现。但从今年2月起，招商银行(600036)、中国石化(600028)等权重股已不时拉出大阳，并伴随大单，尽管这往往是昙花一现。
不过量变之后是质变，4月中旬起，大盘股终于集体启动，并在2500点-3000点的行情中大放异彩，与此同时小盘股近3个多月来集体哑火，难创新高。因此，本周小盘股的异动或许昭示着市场将面临新一轮的风格轮转。
支持这一论点的除了盘面因素，还有一个原因就是大盘股IPO将至。成渝高速(601107)将于下周三(7月15日)网上申购，而据最新消息，融资规模超400亿元的中国建筑将于下周一发布招股说明书。大盘股的IPO对市场的影响以及资金的分流作用会远远超过中小板，就这一角度而言，指标股集体拉升的行情短期内或难重现。
因此，如果本次天量之后天价将现，那么，在经历了本周多空惨烈的激战后，引领大盘继续冲高的可能将是已经调整充分的小盘股。当然，这个风格转换的过程可能不会一蹴而就，但投资者已经可以把注意力重新从大蓝筹集中到小盘题材股上了。
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